东方证券-机械行业周报：关注景气上升的能源装备机会-210919

1. 核心观点：板块周表现：本周（2021/9/13-2021/9/17），机械板块下跌2.8%，涨幅前五的板块是磨具磨料/金属制品Ⅲ/冶金矿采化工设备/制冷空调设备/重型机械，分别上涨7.2%/3.4%/3.1%/0.3%/0.2%。

2. 板块估值水平：机械板块PETTM中位数达37x，其中估值最高的是磨具磨料（54x），最低的是工程机械（15x）。

3. 从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于39%分位。

4. 个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的5只个股为大金重工、恒润股份、宝色股份、恒锋工具、梅安森。

5. 行业要闻：（1）8月份全社会用电量同比增长3.6%；（2）关于公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知。

6. 投资建议与投资标的关注景气上升的能源装备机会。

7. （1）8月下游投资仍弱，1-8月基建投资增速2.6%，1-8月制造业固定资产投资完成额同比增长15.7%，增速进一步下降。

8. 1-8月地方政府新增专项债累计发行额1.8万亿元，同比下降36%，反映专项债投放仍然较低。

9. 从产业链条上的设备看，工程机械8月的景气略受压制但整体符合预期。

10. 7月末中央政治局会议提出“推动今年底明年初形成实物工作量”，我们认为随着专项债的持续落地，工程机械等板块景气度有望边际改善。

11. （2）本周煤价和油价继续上升，反映了下游需求的回暖，其中布伦特原油期货结算价达74.7美元/桶，NYMEX天然气期货收盘价达5054美元/百万英热单位，环渤海动力煤综合平均价格指数733元/吨，均较年初和去年同期有较大幅度的上升。

12. 从供给看，由于疫情和去年的低油气价格影响，能源新增产能较少，我国1-8月煤炭行业固定资产投资增4%，8月全球钻机1434部低于疫情前的2000部；从需求看，经济复苏叠加能源转型导致天然气需求增加。

13. 目前能源价格处于高位，我们认为下游景气度将逐渐传导至上游设备需求，油服/天然气设备/煤机的需求趋势将继续上升。

14. 建议关注：（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)、建设机械(600984，未评级)（2）工业设备：伊之密(300415，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、杭叉集团(603298，未评级)、音飞储存(603066，未评级)（3）能源设备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)（4）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（5）服务&消费：杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、安车检测(300572，未评级)风险提示疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。