中信证券-安防行业深度追踪系列第31期-2021年8月-：8月政府端需求企稳回暖，海康威视携手广联达发布联合解决方案-210923

1. 招投标数据：2021年8月，国内政府端招标及中标金额分别同比+17%/+2%（注：考虑数据可得性，本报告只统计了金额为千万级别的安防项目；部分超大型项目按照建设期分摊计算），本月招标端过亿项目5个，总金额28亿元，中标端过亿项目6个，总金额18亿元（去年同期招标端过亿项目6个，总金额13亿元，中标端过亿项目4个，总金额7亿元），主要源于疫情影响下2020年政府端安防需求延后释放导致2020年各月数据前低后高：2020年1~4月招标&中标金额同比增速为-7%/-22%，两会后需求逐步释放，5月招标&中标金额增速为-14%/+65%，6月为+78%/+61%，7月为+21%/+111%，8月为+1%/+44%。

2. 2021年1-8月整体来看，招标金额同比+29%，中标金额同比+2%，中标端承压主要源于公安端同比-6%（交通端同比+30%）。

3. 考虑到去年疫情影响下H1的低基数，我们判断2021年行业全年整体增速有望前高后低，其中：1）国内方面：2021年是“十四五”开关之年，政府端在“新基建”政策带动下全年有望保持良好增长态势，目前环境保护、应急管理等细分需求正逐步加速落地；商业端大企业持续推进数字化转型，2021年有望加速；渠道端则与宏观经济高度相关，20Q3以来需求快速反弹，2021年若国内经济持续复苏则需求有望保持高景气；2）海外：尽管海外部分地区出现疫情反复，但全球范围内疫苗接种有序推进，后续随着疫情进一步取得控制，我们看好海外传统安防需求复苏趋势。

4. 整体来看，疫情影响正逐步常态化，我们看好行业需求的持续复苏。

5. 此外，我们外发了《商业端视角看海康：进军数字化转型赛道，开启第二成长曲线》（2021-6-8），核心观点为：在数字化转型成为未来10年黄金赛道的大趋势下，我们看好海康威视进军新赛道不断打开更大成长空间，并通过内部改革不断进行微创新和实施中台研发架构，构筑更大壁垒。

6. 我们坚定看好海康威视未来的成长趋势及空间。

7. 海内外动态：1）国内方面：推动农村客运高质量发展，车载视频监控成关键；2）海外方面：白俄罗斯最大光伏电站利用“5G+无人机”实现智慧巡检。

8. 产业链动态：商务部印发智慧商店指南，加强零售业数字化转型；海康威视携手广联达推出联名解决方案，加速助力建筑领域的数字化转型升级重点公司追踪：2021H1大华股份归母净利润增速+20%，富瀚微归母净利润增速+215%；8月陆港通数据，海康威视净卖出1181万股、大华股份净买入1726万股，8月底陆股通持股比例分别为0.86/4.59%。

9. 截至2021年8月31日，海康威视动态PE为28.5倍，大华股份为15.3倍。

10. 风险因素：数字化进展低于预期；疫情反复；政府端投资承压；经济景气度承压；海外竞争加剧；汇率波动风险。