东方证券-食品饮料行业9月数据点评：白酒旺季平稳，啤酒提价兑现，奶价涨幅收窄-210922

1. 核心观点7月白酒产量同比下降，名酒终端价表现平稳。

2. 全国2021年7月白酒产量41万千升，同比下降4.4%；1-7月全国累计白酒产量407.6万千升，累计同比上升9.2%。

3. 京东部分名优白酒21年8月27日价格相较21年7月30日价格：京东52度五粮液维持1,389元/瓶；52度剑南春下降11元至468元/瓶；52度水井坊增加16元至545元/瓶。

4. 啤酒产量旺季下跌，进口葡萄酒量价均减。

5. 啤酒行业21年7月产量377.1万千升，同比下降7.0%；1-7月全国累计啤酒产量2,272.3万千升，累计同比上升7.5%。

6. 7月进口大麦的价格为303.0美元/吨，同升32.4%。

7. 葡萄酒行业21年7月产量1.8万千升，同比下降10.0%；1-7月累计产量14.8万千升，同比下降3.9%。

8. 7月葡萄酒进口数量4.20万千升，同比上升4.7%；进口平均单价3,821美元/千升，同比下降41.6%。

9. 21年8月liv-ex50指数384.0，同比上升17.3%；liv-ex100指数350.9，同比上升16.1%。

10. 猪肉批发价环比下行，国内玉米豆粕价格同比提升。

11. 21年8月27日鲜猪肉批发价19.83元/公斤，环比7月30日下降0.71元/公斤。

12. 全国大中城市21年9月1日猪粮比价5.34。

13. 21年8月25日全国牛肉平均价为85.21元/公斤，环比7月28日上涨0.27元/公斤。

14. 9月13日国内玉米现货价2,760元/吨，同比上升18.7%；国内豆粕现货价3,795元/吨，同比上升20.7%。

15. 9月13日国际玉米现货价6.36美元/蒲式耳。

16. 国内生鲜乳价格涨幅收窄，新西兰奶粉拍卖价环比提升。

17. 21年9月1日中国生鲜乳主产区收购均价为4.38元/公斤，同比上升15.1%，同比增幅呈现收窄趋势，环比8月4日持平。

18. 21年9月7日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格3,691美元/公吨，环比8月3日上升2.6%；脱脂奶粉合约价格3,274美元/公吨，环比8月3日上升8.4%。

19. 7月奶粉当月进口数量11.99万吨，同比上升64.7%；7月液态奶当月进口量9.53万吨，同比增长0.9%；7月鲜奶进口量9.33万吨，同比增长2.1%。

20. 餐饮及社零增速放缓，8月CPI食品增速环比下降。

21. 2021年1-8月餐饮业收入累计值28,919亿元，累计同比增长34.4%。

22. 限额以上餐饮企业1-8月收入累计6,632亿元，累计同比上升40.2%。

23. 社会消费品零售总额2021年1-8月累计值28.12万亿元，同比上升18.1%。

24. 全国固定资产投资完成额2021年1-8月累计34.69万亿元，同比上升8.9%。

25. 21年8月CPI食品同比下降4.1%，相比7月下降0.4pct。

26. 投资建议：白酒中秋动销良好，疫情影响有限，高端、次高端高景气度有望延续，国庆旺季动销仍值得期待；啤酒厂商提价陆续推进，估值回落后性价比凸显；乳企需求坚挺、竞争持续放缓，期待下半年成本压力缓解后利润改善。

27. 高端酒重点推荐贵州茅台(600519，买入)、五粮液(000858，买入)、泸州老窖(000568，买入)，次高端和区域酒推荐山西汾酒(600809，买入)、酒鬼酒(000799，买入)、古井贡酒(000596，买入)、水井坊(600779，买入)。

28. 乳制品关注结构升级白奶需求向好、竞争趋缓费率下行的行业龙头；国产奶酪行业龙头妙可蓝多(600882，买入)；啤酒板块结构升级、格局改善、控费增效趋势持续延续，期待三季度提价催化，建议关注青岛啤酒(600600，增持)、。

29. 重庆啤酒(600132，未评级)风险提示：经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。