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中泰证券-四季度宏观经济和资本市场展望:外紧内松,有惊无险-210923

上传日期:2021-09-23 15:07:00  研报作者:陈兴  分享者:782771869   收藏研报

【研究报告内容】


  Taper渐行渐近
  美联储主席鲍威尔在JacksonHole会议上表态,年内或将启动Taper。不过从当前美国就业市场情况来看,离完全恢复尚有不小的距离,美联储的这一表态也明显偏鸽。
  8月美国非农就业人数回补了疫情后缺口的76.2%,虽高于上一轮释放Taper信号时期,但较宣布实施Taper时期的88.2%仍有不小的距离。而且按照固定劳动参与率的失业率水平计算,当前仍有7.9%,远高于疫情前水平。
  通胀倒逼政策转向
  美联储大幅扩表购债,在一定程度上引发了通胀水平的高企,美国CPI同比增速已经超过5%,PCE同比增速也超过4%。虽然就业情况欠佳,但通胀会倒逼其货币宽松政策的转向。
  不过,按照美联储上一轮QE退出的路径和当前鲍威尔的表态,美联储在购债退出之前应该不会启动加息。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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