兴业证券-汽车行业：8月乘用车上牌量承压，领克09量产开启预售-210922

1. 8月汽车零售额与终端销量走低，需求仍有韧性，供给逐步恢复，预计后续将好转。

2. 8月社会消费品零售总额34395亿元，同比增长2.5%，比7月份下滑6pct，其中汽车零售额3280亿元，同比降7.4%，比七月份下滑5.6pct。

3. 8月狭义乘用车上牌量153.6万辆，同比降低7.0%，环比降低2.7pct。

4. 终端消费数据表现欠佳，主要因：1）芯片因公共卫生事件冲击持续短缺，被压制的供给影响了零售交付；2）8月多地出现疫情反复影响网店线下活动。

5. 8月中下旬开始，马来西亚封测厂产能持续恢复，预计汽车芯片供给逐步缓解，需求释放叠加销售旺季的来临，预计后续行业上牌量将有望环比向上。

6. 吉利领克09量产下线并开启预售，自主品牌高端化进程加速。

7. 9月19日，领克09正式下线，其中三款轻混车型预售价为27~35万元，三款插电混动版车型预售价格为32~40万元。

8. 产品定位中大型SUV，与沃尔沃xc90相同，均是基于沃尔沃汽车SPA平台架构所打造。

9. 10月9日正式开启正式开启预订，10月底正式上市。

10. 吉利高端化战略以多线品牌并进为举措，领克09的量产上市将补足公司大型SUV产品线。

11. 领克09上市后，自主品牌在中大型SUV市场的竞争力将进一步增强，自主品牌高端化进程也将加速。

12. 行业观点：淡化供给侧短期冲击，抓住电动智能升级中期大趋势，布局汽车电动智能核心标的。

13. 我们认为汽车终端需求（零售）依然强劲，供给侧芯片晶圆制造（台积电）产能已经释放，封测因马来西亚公共卫生事件受到的冲击预计21Q4减弱，乐观看待21Q4乘用车景气度。

14. 向后看，芯片供给或因公共卫生事件反复还有波动，但行业中期电动智能升级，自主品牌崛起的大趋势越演越强，建议淡化芯片短期扰动，增配电动智能受益公司，包括：1）自主崛起的整车龙头，长城汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）、广汽集团、长安汽车、比亚迪；2）受益电动智能大趋势的零部件，福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转）、拓普集团（受益北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）；伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）、保隆科技（传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现）；3）自身经营周期向上零部件，精锻科技（产能周期启动，产能释放期）。

15. 风险提示：乘用车复苏不及预期；原材料价格波动；汽车芯片再度紧缺。