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东方证券-【赢家基金周报】基金投资,学会与波动共处【公众号研报】-210922

上传日期:2021-09-22 12:28:00  研报作者:东方证券财富管理  分享者:qfq   收藏研报

【研究报告内容】


  基金策略 中秋小长假,许多基民被港股和外围市场的大幅波动牵动了神经。作为基金投资者,要冷静思考,市场永远是基于人们的意见分歧而运行的,在某种程度上,趋势、群体共识是阻碍成功的因素,有分歧和有分化,也意味着有机会,市场会奖赏那些冷静处理市场波动并想法应对的人。 当我们陷入到微观的每日的市场涨跌和基金涨跌里去的时候,就会发现人性是很难摆脱波动困扰的,这是很消耗精力的,也容易弄坏了自己的投资心态。实际上,我们无法消灭波动,我们需要学会与波动共处。 在当前的市场环境下,有几种方式可以尝试下: 1、建立组合投资的思维,更从容地看待个别基金的涨跌 对于基民来说,最好的策略是良性的忽略,创建一个明智的长期基金投资组合,然后忘记它。始终让自己着眼于关注整体基金投资组合的业绩,而非某一只基金的涨跌。 比如,在所持有的基金组合中增加一些稳健投资风格又经历过几轮市场牛熊的基金经理。这类基金经理通常都维持了中低集中度、均衡配置的风格,又有着丰富的投研经验。在震荡市,此类基金适合担当投资组合的“压舱石”。 又比如说,也可以在投资组合中增加固收+等类别的资产,这类资产通常有着比权益类基金更低的波动,有助于平滑组合波动的特点。从过去10年的历史来看,偏债混合型基金是一类高胜率、低波动、稳健收益的基金类别,适合作为投资者的“压舱石”。当然,基民需要优选优秀的基金经理。上周,3只偏债混合型的固收+基金合计募集160.10亿份,反映出当下投资者对此类产品的接受度。 2、时间是定投最好的朋友,定投帮助去克服市场中的波动 市场越波动,定投显现出的威力越大,许多基民之所以拿不住一只绩优基金,原因是不适应一路上的“颠簸”。之前曾测算过,对于下图中的高波动、绩优基金,就非常适合定投,长期看,输时间不输收益。对于低波动、绩优基金,定投和一次性投资均可;对于一只高波动、长期收益平庸的基金,投资者如果设置好止盈,定投有时候也会取得不错的收益。 毫无疑问,基金业绩好对定投收益很重要,但波动率对定投收益也至关重要。一次性买入持有可能惧怕波动,但是定投不惧怕波动,定投对波动展现出了更好的包容性,一些过往业绩优秀但回撤管理欠佳的基金也可能是不错的定投标的。波动越大的基金,选择好定投进度和每次定投的额度和止盈点,即使基金高波动和下跌,也可能取得不错的业绩。 举个例子: 比如今年以来,受到集采政策的影响,某医药基金与去年有了很大不同,成为了一种高波动的基金,该基金自2021年7月1日至2021年9月21日,开始了最近一轮的大幅回调,下跌了20.69%。对于从高点一次性买入的基民而言,确实感觉心理压力很大,但如果从最高点开始以日定投的方式投资,至今仅仅下跌了4.62%,大大减缓了市场高波动对自身的影响。 对于看好医药长期投资机会的基民,不需要惧怕短期的高波动,相反,应该利用这种高波动。如果投资者能够不为经济形势焦虑,不看重市场状况,只是按照固定的计划进行投资,其成绩往往好于那些试图预测市场并据此买卖的人。 3、购买自己认可的基金经理的持有期或封闭期基金,帮助克服人性的弱点。 人性中有趋利避害的弱点,很难完全避免掉短期高波动的影响,即使自己再认可的基金经理。基金投资要解决的是人性,克服不了自己的贪婪和恐惧,索性就不要去择市场,而是更多地择人,坚定对自己认可的基金经理的坚守。 确实,对于看好的基金跌了,都挺难受,但基民要有意识地去锻炼心力定力,去突破对短期市场过度反应的能力,基金投资,把长期的问题想明白了,很多问题都会迎刃而解。对每天而言就尽力而为,不纠结于一天的对和错,今天对了,明天可能就错了。 怎么扛过最难受的时光?从高波动的市场环境,想方设法走出来? 这是基金投资应该去面对的非常重要的问题。提供以上三点供参考。 基金资讯 01 监管放大招,新基金单一渠道半年净赎回超40%要上报 有媒体报道,根据最新要求,首发权益类基金若是出现成立后半年内单一渠道净赎回规模超40%的现象需向各地证监局上报。 对此,业内纷纷猜测此举或是剑指“赎旧买新”,未来要彻底改变“赎旧买新”这一现象,核心是要改变销售渠道现有考核方式,从考核销量转为考核保有量。今年基金业协会公布季度渠道保有量排名也成为行业关注的新趋势。 02 私募规模突破19万亿元 据上海证券报报道,中国私募基金行业迈入19万亿元时代。中国证券投资基金业协会最新统计数据显示,截至今年8月底,存续私募基金管理人管理规模达19.05万亿元,较年初增长超3万亿元。 多位业内人士表示,今年以来私募基金资产管理规模迅速扩容,得益于居民财富持续转向权益资产及量化策略快速发展。借鉴全球对冲基金的成长过程来看,资金涌入量化私募或成为中长期趋势。 03 重仓ETF成“牛散”投资新趋势 重仓买入ETF基金,如今已成为不少投资大户的选择。凭借雄厚的资金实力,他们经常占据基金持有人名单的前列。其中,有人甚至同时买入一大批ETF产品,将诸多品种收入囊中。 业内人士表示,ETF本来就是一揽子被动投资工具,跟踪同一指数的ETF,彼此之间收益相差不大。精选值得信赖的基金公司、基金经理,能极大地提高投资效率。 本周重点关注 01 鹏扬景阳一年持有期基金(011818) 该基金是偏债混合型“固收+”类别的基金,9月8日首发,基金设置随时申购,逐笔锁定一年,锁定期结束后随时赎回、无赎回费。基金经理焦翠,8年证券投资经验,是由鹏扬基金培养的“固收+”基金经理。 (1)鹏扬基金以“固收+”见长,基金由实力“固收+”团队护航。截至2021年2季度末,鹏扬“固收+”产品管理规模占公司非货基金总规模的52%,是专注“固收+”的公司。鹏扬“固收+”公募管理规模排名行业第7位。该产品由拥有22年债券投资经验的基金老将、鹏扬基金总经理杨爱斌领衔的鹏扬基金实力“固收+”团队保驾护航。 (2) “固收打底、权益添翼”, 进可攻、退可守,适合震荡市配置。产品最高可以配置30%的股票资产,股票上限比0-20%股票的二级债基多出10个百分点,在债券类固定收益产品的基础上,通过可转债、股票等资产,适当增加风险的基础上增加收益。同时积极打新,增强收益,除利用国债期货、可转债力争收益增强外,还积极参与科创板和主板中小创的新股、转债申购,争取获得打新收益。适合在震荡市中,既想保持相对稳定收益,又不想错过股市机会的投资者。 02 中欧匠心两年持有期(006529) 该基金是偏股混合型基金,对每份基金申购份额设定锁定持有期,锁定持有期为2年。基金投资组合中股票投资比例为基金资产的60%-95%,其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。基金经理周蔚文,北京大学管理科学与工程硕士。 (1)踏踏实实做研究,本本分分做投资,“基”如其人。周蔚文素有“业内常青树”、“中欧四大天王之一”的称号。从业超过20年,管理基金超过14年,他认为“投资的第一个关键是埋头做研究,只要勤奋研究,找到最优秀的企业家及最优秀的企业,看着他们干活,就能替投资人创造收益”。在构建组合方面,周蔚文聚焦成长,精选行业,坚持“三好”选股原则,聚焦景气趋势向好的行业,精选未来竞争力持续、市值空间更大的高增长公司。 (2)历经几轮牛熊,投研经验丰富,在不同市场环境下适应能力强。旗下有2只管理时间超过10年的基金中欧新蓝筹及中欧新趋势,分别取得了年化16.48%和16.14%的年化收益。在今年波动的市场环境下,他管理的5只产品都实现了正收益或者小幅的负收益,管理基金稳健且一致性强。周蔚文管理的基金不仅从长期看来取得了较好收益,在不同的市场环境里也是表现优秀。以其管理时间最长的中欧新蓝筹为例,该基金合同仓位小于等于80%的情况下,十年内有九个年度回报超越上证指数,其中2011、2013、2016及2018年熊市阶段基金收益显著高于市场指数。 03 华安研究驱动混合基金(011663) 该基金是偏股混合型基金,股票投资比例为基金资产的60%-95%(投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%),基金经理万建军: (1)精选行业龙头,布局重点赛道,根据景气度进行行业选股。万建军毕业于浙江大学,13年证券金融相关行业从业经验,在华为工作过两年,有过海外工作经历,起初在申万研究所主要从事传媒和互联网行业研究,是一个偏成长行业研究出身的基金经理,随后曾任申万证券研究所制造业研究部部门主管、平安养老保险权益收益部研究团队负责人,2016年3月正式加入华安基金,任投资研究部联席总监。重点关注的主要在医药、消费和科技领域,均衡配置,挖掘未来投资机会。 (2)投资框架:寻找“四好”优质标的。投资框架千奇百怪,各有特色,万建军认为并不存在一个大一统的投资框架,投资框架没有好坏之分,判断它好坏的唯一标准就是能不能给持有人带来不错的长期回报率。他用实实在在的客观业绩兑现了他的投资逻辑与投资理念,管理的华安研究精选净值持续创新高。万建军秉承的投资框架叫做好行业、好公司、好价格这三个好,但在此之上,加入了第四个好,叫做好阶段。 基金市场行情 基金市场动态 01 基金发行 全市场在发基金数量有所回落。 主动权益基金仍然是全市场基金公司布局的重中之重。其次,固收+、被动权益、主动债券也是市场发行的热门基金类型。 02 新成立基金 上周新成立基金共54只,发行总份额786.01亿份,募集份额前10的基金中,以固收+、FOF、债券类居多。市场波动,基金公司对FOF的重视度提升,上周新成立的兴证全球安悦稳健养老一年持有期基金和汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有基金两只FOF合计募集了107.68亿份,且仅仅募集了3天。固收+产品也受到了投资者的欢迎,3只偏债混合型的固收+基金合计募集160.10亿份。 场内ETF(非货币)市场 01 市场各类ETF资金流向 -END- 投资顾问:代吉慧 执业编号:S0860618080012 财富管理业务总部 资产配置团队电话:+86.21.63325888-4083 邮箱:daijihui@orientsec.com.cn 投资顾问:王海军 执业编号:S0860617120012 财富管理业务总部 资产配置团队电话:+86.21.63325888-4120 邮箱:wanghaijun@orientsec.com.cn 【免责声明】 本报告(或刊物、资讯,以下统称:报告)由东方证券股份有限公司财富管理业务总部编撰、制作及发布本营业部的客户。本报告是基于本部门认为可靠的或目前已公开的资讯、信息进行摘录、汇编或撰写,本部门对报告所载内容始终力求但不保证该信息的准确性和完整性。信息来源主要有东方证券研究所公开研究报告、wind资讯、东方财富网、中财网、证券之星等各大财经网站,本报告不能保证所有信息的真实性和可靠,请投资者阅读时注意风险。在任何情况下,本报告所载信息、意见、推测或观点仅反映本部门于发布报告当日的判断,且不构成对任何人的投资建议,亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人发出邀请。投资者应通过正规渠道获取产品服务,根据个人风险承受能力评估结果、个人投资目标、财务状况和需求来判断是否借鉴、参照报告所载信息、意见或观点,独立作出投资决策并自行承担相应风险。在任何情况下,本部门及其员工不对任何人因援引、使用本报告中的任何内容所引致的任何损失及后果负有任何责任。任何机构或个人未经本部门事先许可不得就本报告的全部或部分内容擅自引用、刊发或转载,亦不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用的证明或依据,不得用于赢利或其他未经允许的用途。
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