英大期货-【金属期货】周报-2021-09-17【公众号研报】-210922

　　【有色金属】风险情绪降温，铜铝冲高回落 李全冲 摘要： 宏观面来看，周初受我国8月社融数据超预期以及专项债加速发行等因素提振，市场风险情绪攀升，铜铝价格大幅攀升，但随后德尔塔病毒扩散以及通胀、刺激政策效果边际减弱导致的经济增速放缓，使得多头热情降温，多头获利离场，铜铝价格高位回落。 铜方面，矿端问题持续缓解，限电以及原材料等问题影响产量。消费端来看，尚未表现出旺季需求特征，汽车受芯片短期影响产销持续下滑，房地产市场竣工表现向好，提振铜消费。库存持续下降，对铜价具有支撑。后市还需关注限电对加工企业的影响。低库存以及节前备库需求，提振现货升水大幅下移。预计铜价维持区间震荡。电解铝方面，本周多地再传限电消息，供给端持续收缩可能给予铝价较强支撑。另外，限电对加工企业也有一定影响，但目前来看，影响远小于供应端。目前消费并未出现明显回暖迹象，价格高企是抑制下游消费的重要因素。需要持续关注能耗双控对供应的影响以及消费情况。 本周铜铝均呈现冲高回落的运行态势。数据来看，本周沪铜主力CU2110合约周五收报69270元/吨，跌810元/吨，跌幅1.16%。本周国际铜主力BC2111合约周五收报61380元/吨，跌770元/吨，跌幅1.24%。本周沪铝主力AL2110合约周五收报22610元/吨，跌60元/吨，跌幅0.26%。 一、宏观经济因素分析 周初，市场风险情绪回升，国内资本市场较宽松，8月社融数据超预期，直接融资需求增加，政府专项债发行提速，另外，近期新增3000亿再贷款支持小微企业，市场预期社融将企稳，宽信用效果将得到体现，短期提振市场风险情绪。随后市场风险情绪降温。虽然美国CPI略低于预期，显示美国通胀增速可能见顶，但通胀水平仍处于2008年以来的高位。根据美国政府披露，8月CPI环比增长0.3%，略低于预期的0.4%，与年内最低增速持平；从同比角度来看，8月CPI增长5.3%，同样略低于预期的5.4%。目前供应链问题激发的高通胀将会对明年需求形成抑制。根据纽约联储周一发布的调查报告，消费者预期未来三年美国通胀水平将维持在4%，创下2013年中以来的新高，这也反映出消费者对供应链紧张问题短期内化解已经不抱太大希望。周四晚间公布的美国8月零售销售额数据环比上升，显示美国消费处于复苏之中，零市场情绪有所回暖，但美元指数大涨，令有色金属价格承压。 国内方面，9月15日统计局公布8月经济数据显示，当月数据延续全面回落态势，消费数据下行幅度最大。工业增加值延续增长放缓趋势。统计局数据显示，8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，两年平均增长5.4%，比7月份回落0.2个百分点；环比增长0.31%。固定资产投资增速回落，房地产投资持续小降，基建投资触底反弹，制造业投资是亮点。统计局称，1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）346,913亿元，同比增长8.9%；比2019年1-8月份增长8.2%，两年平均增长4.0%。数据显示，8月制造业投资延续改善趋势，基础设施建设投资增速继续放缓，房地产投资继续降温。另外，8月份受疫情等冲击，消费增速加速下行。8月份，社会消费品零售总额34395亿元，同比增长2.5%，两年平均增长1.5%，比7月份回落2.1个百分点；环比增长0.17%。1-8月份，社会消费品零售总额281224亿元，同比增长18.1%，两年平均增长3.9%。市场人士预计，当前经济下行压力已比较明显，预计后续财政和货币政策会明显发力，跨周期调节会进一步向稳增长方向倾斜，9月宏观经济数据有望低位反弹。 二、铜基本面分析 （一）矿端问题持续缓解，限电以及原材料等问题影响产量 供应端来看，铜矿供应情况逐渐改善，进口铜精矿加工费不断上移。截至9月17日，SMM铜精矿TC指数62.41美元/吨，较上周上周1.36美元/吨。 消息面来看，今年铜价飙升让智利的工会获得了比过去更多的影响力，加剧了一些劳工谈判的紧张局势，包括圣地亚哥附近Codelco的Andina矿的长期罢工。当地时间9月11日下午，必和必拓旗下智利Cerro Colorado铜矿工人们接受雇主提出的新版薪资建议——避免了该矿场出现罢工，意味着智利铜矿的劳动力紧张关系持续出现舒缓。智利国家铜业公司（Codelco）旗下最小铜矿矿场Salvador的工人也安排下周一投票表决调停期间的最新薪酬解决方案，旗下Andina矿场工人周五已经同意复工。Codelco周三表示已与代表智利北部萨尔瓦多分部工人的工会就劳动合同达成协议。9月份稍早，JX Nippon Mining & Metals旗下一个矿场的工人也接受了薪资方案。 据SMM调研，从9月份冶炼厂计划来看，冶炼厂逐步结束检修，仅剩广西地区两家冶炼厂将持续检修大幅影响产量，部分冶炼厂在粗炼环节较高利润的推动下提前进入年末赶产计划，但市场冷料供应偏紧成为了不确定因素，或将影响部分国内大型精炼冶炼厂小幅减产。SMM预计9月国内电解铜产量为83.23万吨，环比上升1.6%，同比增加4.1%。 （二）消费旺季不旺 据SMM调研，8月铜棒开工率为59.31%，环比上升1.67个百分点，同比下降10.20个百分点。水暖、卫浴，小家电、汽车、通讯，制冷等版块对铜棒的需求依然疲弱，并且由于出口运费高涨，终端出口业务亏损，抑制生产、采购意愿。不过，8月铜棒企业新增订单企稳，环比略微改善。据SMM调研，预期9月铜棒开工率为60.69%，环比上升1.37个百分点，同比下降8.34个百分点。9月进入消费旺季，但据企业反映，9月新增订单尚没旺起来，并且海外经济受疫情影响增速放缓，抑制出口需求，因此预期9月铜棒开工率仅小幅回升。 终端消费行业来看，8月份我国汽车产销延续下降趋势，且同比降幅扩大。中汽协认为，造成汽车产销总体持续下降的主要两个原因一方面马来西亚疫情加剧导致车规级芯片生产供应紧张，企业芯片短缺现象进一步加剧；另一方面则是排放法规切换造成的短期市场波动继续影响货车需求。此外产销的波动也与去年同期基数较高有关。数据显示，8月，汽车产销分别达到172.5万辆和179.9万辆，环比下降7.4%和3.5%，同比下降18.7%和17.8%。1-8月，汽车产销1616.6万辆和1655.6万辆，同比增长11.9%和13.7%，增速比1-7月继续回落。但8月新能源汽车产销再创历史新高。8月，新能源汽车产销环比和同比继续保持增长，分别达到30.9万辆和32.1万辆，环比增长8.8%和18.6%，同比增长均为1.8倍。1-8月，新能源汽车产销分别达到181.3万辆和179.9万辆，同比增长均为1.9倍。当前汽车产业的芯片短缺问题已经超出预期，未来几个月的汽车产销情况完全依赖于芯片的供应情况。 房地产投资来看，在房地产宏观调控政策下，房地产市场景气指数持续回落，新开工面积自7月开始出现负增长，其他指标也呈回落之势，但竣工面积维持较高增速且增速小幅扩大。数据显示，1-8月份，全国房地产开发投资98060亿元，同比增长10.9%；比2019年1-8月份增长15.9%，两年平均增长7.7%。1-8月份，房屋新开工面积135502万平方米，下降3.2%。房屋竣工面积46739万平方米，增长26.0%。房地产开发企业土地购置面积10733万平方米，同比下降10.2%。商品房销售面积114193万平方米，同比增长15.9%；比2019年1-8月份增长12.1%，两年平均增长5.9%。竣工面积增速小幅扩大，拉动铜消费，但销售面积增速下滑，拖累后期加装需求。 （三）国内电解铜维持去库，LME库存继续下降 库存方面，截至9月13日，SMM全国主流铜地区市场库存环比上周五减少0.37万吨至12.32万吨。去库存地区为上海和广东，其中上海地区铜库存环比上周五减少0.33万吨至8.44万吨；广东地区铜库存环比上周五减少0.18万吨至1.89万吨；其余地区如江苏、重庆、成都和天津的库存均出现小幅上涨。近期虽然有进口铜清关至国内，但很快便被下游消化，并未体现在仓库里面。周内来看，截至周五（9月17日），SMM全国主流铜地区市场库存环比周一减少1.12万吨至11.20万吨，再度刷新年内新低。本周仅有江苏和浙江两个地区的库存出现小幅上升，江苏小增0.11万吨，浙江微增0.04万吨。除此之外，其他地区的库存均出现下降，尤其上海和广东地区降幅较大。其中，上海地区铜库存环比周一减少0.76万吨至7.68万吨；广东地区铜库存环比周一下降0.31万吨至1.58万吨。临近中秋小长假下游有补货需求是导致库存减少的主要原因。下周须密切关注江苏地区限电对铜下游加工企业的影响，据SMM目前了解到的信息是仅部分企业会因此减产，但大多数企业表示暂时影响并不大。 交易所库存来看，本周上期所铜库存小幅下降，截至9月16日，上期所铜仓单较上周减772吨至22558吨。本周LME铜库存继续小幅去库，主要为亚洲库存流出。9月16日LME库存231200吨，较上周五减2750吨。 （四）临近假期，现货升水大幅上移 本周临近2109合约交割，市场报价较不稳定。临近中秋假期，持货商对后市存在一定期待值，并且上海地区库存依旧呈现去库现象，上海铜现货升水一路走高。盘面颇高，市场整体交投氛围一般。中秋小长假有4天假期，下游有刚需者入市采买。9月17日，上海电解铜现货对当月合约报于升水120~升水420元/吨，均价升水270元/吨，较上周五上升200元/吨。 三、铝基本面分析 （一）供给端持续收缩预期，支撑铝价 1. 统计局数据显示，2021年8月，中国原铝产量316万吨，同比增加0.4%，环比减少10万吨。1-8月份原铝累计产量为2608万吨，同比增长8.3%。 2. 能耗双降、限电限产导致电解铝供给端持续收缩。9月供给端难有抬升，能耗双控政策下，云南当地铝企复产进度或受到影响，贵州、广东、江苏等地电解铝限电再度加码。供给端持续收缩预期给予铝价较强支撑。 9月13日，一份云南省节能工作领导小组办公室9月11日发布的《关于坚决做好能耗双控有关工作的通知》在网络间疯传。该文件中要求加强重点行业管控，涉及钢铁行业、水泥行业、黄磷行业、绿色铝行业、工业硅行业和煤电行业。从文件内容来看，绿色铝行业要求，持续做好绿色铝行业生产管控，确保绿色铝企业9-12月份均产量不高于8月份产量。 另外，据SMM讯，近日榆林市发改委发布关于确保完成2021年度能耗栓工目标任务的通知，要求2021年全市能耗总量控制在3937万吨标准煤以内，调控范围针对全市重点用能企业，时间自2021年9月至2021年12月，并明确了调控机制。附件重点县市区9月份调控企业表中，要求陕西有色榆林新材料集团有限责任公司（电解铝建成年产能63万吨）压减产量50%，供电部门限制供电50%。 据Mysteel了解，广西工信厅向各管辖区域内电网下发文件，并由电网企业将限产要求下发至企业，要求区域内的电解铝企业自9月开始月度用电负荷在1-6月的平均月度用电负荷的基础上全时段压减35%，氧化铝企业压减70%。并进行监督，执行不到位则面临拉闸风险。近日，贵州省能源局发布关于印发2021年贵州省有序用电方案的通知，通知内提及要按电力缺口规模分红、橙、黄、蓝四个等级进行预警，并根据等级启动相应级别的响应。根据通知附件中的响应企业序位表，贵州省内五家电解铝企业均位列其中。据Mysteel统计，贵州省电解铝企业运行产能共计130万吨，占全国运行产能3.36%。 （二）消费旺季不旺，限电政策拖累下游开工 加工企业方面来看，本周广东、江苏多地发布限电通知，据Mysteel通过对多个企业调研得知：限电对广东地区铝型材厂有不同程度的影响，错峰用电导致白天工期减缩，夜晚排产增多，生产效率降低；排产期及交货期不同程度的拉长，减产已成定势。江苏部分地区有限电政策，减产明显；传统旺季九月不达预期，限电政策重磅出击，加之原料成本增加，铝型材企业将面临多重考验。 库存来看，9月16日，SMM统计国内电解铝社会库存76.6万吨，周度上涨1.5万吨，无锡、南海及巩义地区贡献主要增量。当前库存处于同期较低水平，9月份以来，电解铝社会库存出现小幅累库现象，但累库幅度不大。国内库存来看，交易所仓单近期也有所增加。截至9月16日，SHFE铝仓单102087吨，较上周五增21692吨。 （三）铝价冲高回落叠加节前备库需求，现货贴水收窄 现货市场来看，周初铝价大涨，下游企业接货力度持续减弱，部分成交以中间商采购为主，成交区间集中当月贴水100元/吨附近，华东现货贴水持续扩大，绝对价格集中23400-23420元/吨之间。随后，华东现货对盘面贴水幅度小幅收窄至，15日为换月前最后交易日，持货商逢高出货积极，下游部分入场回升，支撑现货对当月小幅升水。随后，因进口铝锭补充，华东市场现货货源偏宽松，同时持货商出货积极，市场整体表现出多接少，贴水因此较前一日小扩。9月17日华东现货成交集中在22720-22724元/吨附近，实际成交对2110合约在平水附近，周五为节前最后一个交易日，现货市场下游节前备库热情较好，帮助贴水收窄至平水附近。 数据来源：Wind，英大期货 四、行情展望 宏观面来看，周初受我国8月社融数据超预期以及专项债加速发行等因素提振，市场风险情绪攀升，铜铝价格大幅攀升，但随后德尔塔病毒扩散以及通胀、刺激政策效果边际减弱导致的经济增速放缓，使得多头热情降温，多头获利离场，铜铝价格高位回落。 铜方面，矿端问题持续缓解，限电以及原材料等问题影响产量。消费端来看，尚未表现出旺季需求特征，汽车受芯片短期影响产销持续下滑，房地产市场竣工表现向好，提振铜消费。库存持续下降，对铜价具有支撑。后市还需关注限电对加工企业的影响。低库存以及节前备库需求，提振现货升水大幅下移。预计铜价维持区间震荡。电解铝方面，本周多地再传限电消息，供给端持续收缩可能给予铝价较强支撑。另外，限电对加工企业也有一定影响，但目前来看，影响远小于供应端。目前消费并未出现明显回暖迹象，价格高企是抑制下游消费的重要因素。需要持续关注能耗双控对供应的影响以及消费情况。 【黑色金属】钢材周度供需数据迎来改善 摘要： 短期供需基本面有所改善，周度表需有所回升，社库去化速度加快，随着旺季的到来，需求侧有改善向好的预期，预计短期维持震荡；中长期来看，供给侧在粗钢压减、双碳政策影响下持续低位波动，需求侧随着旺季到来，虽有回升，但是地产数据持续不佳，仅有地方政府债发行加速，支撑基建用钢需求，但总体来看，未来供需仍存较大的矛盾。 本周黑色系主力合约价格走势分化。具体来看，截至3日收盘，本周铁矿石期货主力合约I2201收报732.5元/吨，跌42元/吨，跌幅5.42%；本周螺纹钢期货主力合约RB2201收报5640元/吨，涨259元/吨，涨幅4.81%。 一、本周基本面数据 1.库存情况 数据来源：WIND 英大期货 9月2日，我的钢铁网公布本周钢铁行业基本面数据情况：本周螺纹厂库库存合计321.25万吨，环比下降19.19万吨，35城社会库存合计750.52万吨，环比减少25.70万吨；厂库社库合计11071.77万吨，环比减少44.89万吨，据此推算，本周螺纹表需372.12万吨，环比增加32.33万吨。整体来看，本周社库继续维持去库，去库速度较上周有所加快，随着钢材传统旺季到来，下游行业用钢需求周维度上需求有所加快。 2.高炉开工低位波动 Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.57%，环比上周下降0.65%，同比去年下降17.32%；高炉炼铁产能利用率84.77%，环比下降0.68%，同比下降9.55%；钢厂盈利率88.74%，环比增加0.43%，同比下降6.06%；日均铁水产量225.63万吨，环比下降1.81万吨，同比下降25.41万吨。 Mysteel调研163家钢厂高炉开工率56.49%，环比下降0.14%，产能利用率68.08%，环比下降0.87%，剔除淘汰产能的利用率为74.11%，较去年同期下降10.75%，钢厂盈利率77.91%，环比增加0.61%。 数据来源：WIND 英大期货 2.钢铁产量回落 中国钢铁工业协会9月6日消息，2021年8月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.92万吨、生铁1999.91万吨、钢材2302.29万吨。本旬平均日产，粗钢205.27万吨，环比下降3.99%、同比下降4.98%；生铁181.81万吨，环比下降2.85%、同比下降5.60%；钢材209.30万吨，剔除鞍钢因素环比下降1.50%、同比下降4.59%。 本月重点统计钢铁企业累计平均日产粗钢209.96万吨，环比下降2.06%、同比下降2.27%；生铁186.12万吨，环比减少1.26%、同比下降2.90%；钢材204.82万吨，环比减少0.98%、同比下降2.01%。 根据重点统计钢铁企业产量估算，本旬全国共生产粗钢2986.21万吨，日产粗钢271.47万吨、环比下降3.17%；生产生铁2496.17万吨，日产生铁226.92万吨、环比下降2.43%；生产钢材3768.02万吨，日产钢材342.55万吨、环比下降1.15%。本月全国累计，全国粗钢日产275.54万吨、环比减少1.58%、同比下降9.94%，生铁日产232.33万吨、环比下降1.13%、同比下降8.30%，钢材日产355.17万吨、环比减少0.81%、同比下降7.58%。本旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1342.17万吨，比上一旬减少150.71万吨，下降10.09%；比年初增加180.61万吨，增幅15.54%；较去年同期增长105.75万吨，增长8.55%。 综上，从8月下旬钢铁产量来看，粗钢、生铁和钢材产量同环比全线下降，整体钢铁供给仍维持低位波动。根据目前控产政策和执行情况来看，未来控产政策仍旧保持相对较为严格状态，预计未来钢铁供给不排除进一步回落的可能。 二、钢材出口增速继续放缓 海关总署9月7日数据显示，今年前8个月，我国进出口总值24.78万亿元人民币，同比增长23.7%，比2019年同期增长22.8%。其中，出口13.56万亿元，同比增长23.2%，比2019年同期增长23.8%；进口11.22万亿元，同比增长24.4%，比2019年同期增长21.8%；贸易顺差2.34万亿元，同比增加17.8%。 数据来源：WIND 英大期货 其中，2021年8月中国出口钢材505.3万吨，同比增长37.3%，环比下降10.9%；1-8月累计出口钢材4810.4万吨，同比增长31.6%。 8月中国进口钢材106.3万吨，同比下降52.5%，环比增长1.3%；1-8月累计进口钢材946.0万吨，同比下降22.4%。 8月中国进口铁矿砂及其精矿9749.2万吨，同比下降2.9%，环比增长10.2%；1-8月累计进口铁矿砂及其精矿74645.4万吨，同比下降1.7%。 8月中国进口煤及褐煤2805.2万吨，同比增长35.8%，环比下降7.0%；1-8月累计进口煤及褐煤19768.8万吨，同比下降10.3%。 另外，根据中国物流与采购联合会9月6日数据显示，2021年8月份全球制造业PMI为55.7%，较上月下降0.6个百分点，连续3个月环比下降，自2021年3月以来，首次降至56%以下。 分区域看，亚洲和欧洲制造业PMI较上月均有不同程度下降；美洲制造业PMI与上月持平，但整体水平低二季度均值；非洲制造业PMI回升至50%以上。 综上，从进出口情况来看，我国8月整体进出口情况向好，同比仍有较大幅度增长，但是钢材方面，虽然同比仍在30%以上增速，但是增速放缓迹象明显，主要还是近期国外PMI指数整体表现不及预期，且取消退税政策发挥作用，外需出现小幅回落。 三、未来基建用钢需求有望提升 1.地方政府债的发行或将提速 9月8日发改委召开新闻发布会，发改委相关负责人会上表示，今年上半年，专项债券发行进度较去年放缓，但下半年发行的专项债券规模将高于去年同期，有助于稳定基础设施等领域投资增长。同时，将高质量做好明年专项债券项目准备，加快推进项目前期工作，争取明年专项债券早发行、早使用、早形成实物工作量。当前，地方政府专项债券已成为地方建设项目的重要资金来源，对于交通、能源、农林水利、生态环保、社会事业、物流基础设施、市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程等领域投资发挥重要的拉动作用。实际上这几个领域就是专项债券重点支持的领域。未来国家发改委将按照职责分工，指导督促各地方对今年后几个月拟发行专项债券的项目，抓紧完成开工前的各项准备工作，推动专项债券发行后尽快投入项目建设。同时，高质量做好明年专项债券项目准备，加快推进项目前期工作，争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量。 数据来源：WIND 英大期货 另外，根据此前公布数据显示，今年我国安排地方政府专项债券3.65万亿元。统计显示，前7个月，全国地方发行新增地方政府专项债券约1.35万亿元。8月份，专项债发行进度明显加快，单月发行额近5000亿元。 综上，从数据上来看，今年上半年整体地方政府专项债发行进度明显偏慢，下半年有发行加速的预期。从政策上来，今年7-8月份国民经济数据明显不及预期，市场对逆周期调节的预期再起，地方政府专项债作为基建的重要资金来看，未来地方政府专项债发行或有进一步加快可能。因此，未来基建投资有望加速，或将带动基建的用钢需求。 2.工程设备销售增速回落 9月7日中国工程机械工业协会对25家挖掘机制造企业统计，2021年8月销售各类挖掘机18075台，同比下降13.7%；其中国内12349台，同比下降31.7%；出口5726台，同比增长100%。 数据来源：WIND 英大期货 2021年1-8月，共销售挖掘机259253台，同比增长23.2%；其中国内218378台，同比增长14.8%；出口40875台，同比增长102%。 其他工程机械方面，对22家装载机制造企业统计，2021年8月销售各类装载机9045台，同比下降6.32%。其中：3吨及以上装载机销售8202台，同比下降8.93%。总销售量中国内市场销量6659台，同比下降15.1%；出口销量2386台，同比增长31.4%。 2021年1-8月，共销售各类装载机102800台，同比增长18.1%。其中：3吨及以上装载机销售94524台，同比增长15.3%。总销售量中国内市场销量79720台，同比增长10.3%；出口销量23080台，同比增长56.3%。。 综上，从数据上来看，挖机销量在今年3月达到峰值，实现了同比60%的增长，该月的销量甚至超过了2016年全年的销量（70320台）。这其中，国内市场销量72977台，同比涨幅56.6%；出口销量6058台，同比涨幅116.5%。自4月起销售增速开始回落，目前已是连续4个月增速下滑，其一是因为，挖机销量已自2020年起就一直保持高速增长，市场保有量已在高位；其二，挖机也需要市场政策配合，今年以来，国内经济稳步恢复，上半年逆周期调节动作弱，地方债、基建投资比较乏力，而挖机销售增速的放缓亦从侧面印证这一点。但是展望第四季度，地方债发行已有明显加快迹象，连续两月宏观经济指标不及预期，逆周期调节的预期再起，因此预计未来基建的用钢需求或将向好。 四、结论和建议 综合来看，短期供需基本面有所改善，周度表需有所回升，社库去化速度加快，随着旺季的到来，需求侧有改善向好的预期，预计短期维持震荡；中长期来看，供给侧在粗钢压减、双碳政策影响下持续低位波动，需求侧随着旺季到来，虽有回升，但是地产数据持续不佳，仅有地方政府债发行加速，支撑基建用钢需求，但总体来看，未来供需仍存较大的矛盾。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址 北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层 官网 www.ydfut.com.cn 客服 4000188688