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川财证券-消费行业周报:中秋动销情况持续良好,建议关注业绩稳健的高端酒-210917

上传日期:2021-09-22 08:16:29  研报作者:欧阳宇剑  分享者:missxiaoa   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:当前总股本的0.15%。考核要求为21-22年以及21-23年营业收入增长率的平均值在9家对标企业中排名前5,对标公司包含五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、口子窖、老白干。奖励范围较2019年限制性股票激励计划更广,是限制性股票激励计划的延续与补充,有利于建。”

1. 川财周观点水井坊发布员工持股计划,激励机制逐步完善。

2. 水井坊发布员工持股计划,参加本员工持股计划的员工总人数不超过66人,其中包括范祥福、朱镇豪、蒋磊峰等董事、高级管理人员共3人,拟持有份额占持股计划比例约23%,中基层管理人员及核心技术骨干不超过63人,拟持有份额占持股计划比例约77%。

3. 筹集资金总额上限为3981万元。

4. 员工持股计划的股票来源为公司回购股份,受让公司回购股份的价格为公司回购股份均价的50%,即55元/股,共计拟使用72.37万股,占公司当前总股本的0.15%。

5. 考核要求为21-22年以及21-23年营业收入增长率的平均值在9家对标企业中排名前5,对标公司包含五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业、今世缘、口子窖、老白干。

6. 奖励范围较2019年限制性股票激励计划更广,是限制性股票激励计划的延续与补充,有利于建立、健全公司的长效激励机制,吸引和留住优秀人才,有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起,确保公司经营目标的实现。

7. 白酒、啤酒产量同比有所提升。

8. 1-8月,全国酿酒行业规模以上企业完成酿酒总产量3784.34万千升,同比增长3.49%。

9. 其中,白酒产量445.52万千升,同比增长7.73%;啤酒产量2625.25万千升,同比增长5.43%;葡萄酒产量16.51万千升,同比下降6.07%;发酵酒精产量501.68万千升,同比下降10.67%。

10. 现在白酒行业整体处于量稳价升的趋势,价格成为白酒的重要指标,白酒产品结构化升级趋势持续。

11. 茅台批价稳定,库存处于低位。

12. 飞天茅台批价本周持续稳定,其中整箱茅台价格为3800元/瓶,散瓶为3000元/瓶,库存量相对较为紧缺,开始9-10月打款,9月配额到货。

13. 五粮液主要地区批价维持在990-1000元/瓶,渠道库存水平维持在3-4周左右,大商计完成计划内全年回款。

14. 泸州老窖批价提升至920-940元/瓶,整体库存在1个半月左右。

15. 投资建议:临近中秋国庆双节,茅台将在市场投放约7500吨以上的茅台酒,加上茅台1935和香溢五洲茅台酒两款新品,茅台合计将会投放超8000吨,此举为茅台保证双节有货和稳价的策略。

16. 目前来看,高端白酒批价整体表现坚挺,由于疫情得到有效控制,消费场景基本恢复,需求上持续景气,动销情况良好,中秋回款相对稳健,较去年有所增长,预计今年中秋高端酒和次高端酒仍有较好表现。

17. 建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企,相关标的:贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

18. 风险提示:宏观经济增长低于预期,原材料价格波动风险,食品安全风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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