“摘要:周合计下降约4.3%。其中螺纹表需同比下降9.7%。盈利因矿价和焦煤价格下跌而反弹。上周现货模拟利润回升明显,基本在200元/吨左右,我们认为主要是由于矿价大跌。集中限产冲击较大,但从库存看供需仍旧基本平衡。为了保证完成限产目标,江苏、浙江等地在9月纷纷限产,且能耗双控加重了限产,使得9月。” 1. 投资要点:产量降幅扩大。 2. 上周247家高炉日产铁水环比下降3万吨,降幅1.21%。 3. 同比降幅逐渐扩大,从两个月前的约5%逐渐扩大的本周的11%。 4. 根据工信部官网、我的钢铁百家号,我们认为除了工信部压产,最近各地能耗双控也加重了减产幅度。 5. 五大钢材产量降幅也在扩大。 6. 上周五大钢材产量降幅也约11%,降幅扩大。 7. 其中螺纹降幅最为明显,产量降幅约17.6%。 8. 库存继续小幅下降。 9. 旺季叠加限产,库存继续小幅下降,上周五大钢材厂库社库合计下降约53万吨,其中螺纹下降44万吨,板材库存过去几个月一直变动不大。 10. 我们认为长材板材产量降幅差异与下游需求差异有关。 11. 表需上周下降明显。 12. 上周五大钢材表需同比下降7.8%,过去四周合计下降约4.3%。 13. 其中螺纹表需同比下降9.7%。 14. 盈利因矿价和焦煤价格下跌而反弹。 15. 上周现货模拟利润回升明显,基本在200元/吨左右,我们认为主要是由于矿价大跌。 16. 集中限产冲击较大,但从库存看供需仍旧基本平衡。 17. 为了保证完成限产目标,江苏、浙江等地在9月纷纷限产,且能耗双控加重了限产,使得9月份供给相对偏紧。 18. 但我们认为从整个下半年看,限产与需求预计均有下行。 19. 经济刺激是下一个触发因素。 20. 我们预计经济可能走弱,后续对经济的刺激政策可能是钢铁行业下一个触发点。 21. 建议关注宝钢股份、首钢股份、鄂尔多斯、南钢股份、华菱钢铁等。 22. 风险提示:海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。
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