湘财证券-中药行业周报：中药板块继续回暖，关注具资源成本和产品优势的品牌中药企业-210916

1. 核心要点：上周中药Ⅱ上涨3.05%，涨幅位列子行业第三上周医药生物报收11123.98点，上涨3%；中药Ⅱ报收7085.89点，上涨3.05%；化学制药报收11280.09点，上涨3.31%；生物制品Ⅱ报收13723.36点，上涨1.76%；医药商业Ⅱ报收6237.55点，上涨0.26%；医疗器械Ⅱ报收9078.59点，上涨0.57%；医疗服务Ⅱ报收13216.07点，上涨6.44%。

2. 前期调整之后，上周医药各子板块出现全线反弹，中药板块涨幅位列第三。

3. 从中药板块公司表现来看，表现居前的公司有：太安堂、益盛药业、吉林敖东、佐力药业、马应龙；表现靠后的公司有：中新药业、奇正藏药、精华制药、上海凯宝、吉药控股。

4. 中药PE(ttm)环比上升0.89倍，PB(lf)环比上升0.08倍上周中药板块PE为29.95倍，近一年PE最大值为40.68，最小值为28.78；当前PB为2.94倍，近一年PB最大值为3.48，最小值为2.57。

5. 中药板块PE环比上升0.89倍，PB环比上升0.08倍。

6. 中药板块相对于沪深300溢价率为122.24%。

7. 中药材价格环比继续小幅上涨，市场需求旺盛上周重点跟踪中药材价格总指数为189.48点，环比上涨0.9个百分点。

8. 分品种看，十二个中药材品种九涨三跌，其中，藻菌地衣类药材价格指数涨幅居首，其中冬虫夏草涨幅最为明显。

9. 近期市场干扰因素较少，价格上涨与商家信心提升形成良性循环支撑，市场供需向好，预计后期中国中药博览会的召开将带来一定市场热度，价格有望有进一步小幅上涨。

10. 中药业绩改善明显，建议关注具资源成本优势和产品优势的品牌中药企业2021年上半年医药各子行业业绩表现出一定程度分化，在药品降价、医保控费等一系列医改政策的作用下，行业业绩虽整体继续承压，但仍有望保持高增速。

11. 政策的负面影响在不断消化，创新仍是长期投资主线，偏消费子行业仍是政策避风港。

12. “利好政策频出+具备消费属性+估值优势明显”三大因素构成中药行业投资机会。

13. 在国家层面政策推动下，各省市陆续出台相应政策支持本地中医药发展，政策支持下，中药行业有望迎来快速发展。

14. 投资策略上，我们维持行业“增持”评级，我们认为中药行业内部亦存在一定程度分化，拥有自有种植、养殖基地的企业具有成本优势，拥有独特配方和稀缺原材料使用许可的企业具有产品优势，建议关注具有资源成本优势和产品优势的品牌中药企业。

15. 风险提示（1）行业政策趋严；（2）行业及上市公司业绩波动风险。