鲁证期货-主产区政策频繁出台,四季度双硅走势或继续稳中走强【公众号研报】-210917

　　黑色产业链研究团队 裴红彬 团队负责人 F0286311 Z0010786 联系人 董雪珊 F3075616 联系电话：0531-81678995 81678678 正文 一 2021年前三季度双硅期货价格趋势回顾 2021年双硅盘面受政策影响极大，上半年各地区能耗双控政策的逐步推进，锰硅盘面价格上涨至历史高位区间，硅铁则频频突破历史高位，在冲破万元大关不到一个月的时间内，再度强势冲破11000关口。随着三季度末广西地区能耗双控政策的密集出台，贵州省突发限电停产，锰硅盘面在9月初有一段较为急促的上涨。陕西地区降耗政策刚刚落地，青海地区亦有能耗传言，硅铁盘面在市场预期中震荡走高。 二 2021年第三季度双硅合金主产区政策梳理 我们在《宁蒙两地能耗双控限制，合金供给仍受限产影响》中梳理了2021年上半年内蒙古和宁夏两个地区的能耗双控政策：受2020年前三季度能耗双控目标完成情况晴雨表中的预警评级影响，内蒙古地区的能耗双控政策主要集中在一季度，能耗问题得到了及时的解决；宁夏地区一季度并没有对能耗问题重视起来，政策集中在第二季度出台，截止到目前，依然是全国能耗控制最严厉的地区。 2021年上半年，铁合金主产区的能耗政策主要集中在内蒙古和宁夏地区。这两个地区截至目前能耗指标控制良好，2021年三季度开始，以广西为首的剩余能耗超标的省份开始陆续出台能耗政策。 三 2021年第四季度双硅政策驱动预测 从政策端来看，双硅的上行驱动依然较足，分地区看： 内蒙古和宁夏地区：内蒙古地区的能耗控制较好，大概率四季度不会出台加严政策。宁夏地区降耗政策正严格执行中，中卫地区虽有大厂复产，但大多数硅铁厂依然处于停产中，且政策没有放松迹象，且石嘴山地区政策执行层面或有再度加严的可能。则四季度，内蒙古地区对双硅盘面的支撑大概率如旧，宁夏地区政策支撑或继续增强。 广西地区：广西地区政策的限产细则虽仅集中在9月份，但广西地区能耗超标严重，大概率四季度会延续9月份限产政策或继续加严，否则全年的能耗双控目标很难完成。从当下预测四季度，广西地区对锰硅盘面的支撑大概率稳中增强。 陕西地区：9月13日出台的榆林市能耗双控政策是陕西省本年度首次公开发布的能耗双控文件，其文件中涉及非产业链硅铁企业15家，产业链硅铁企业11家，约影响硅铁日产2250吨左右，但由于府谷地区金属镁同样限产50%，此文件影响的硅铁量有一部分会被金属镁需求减量所对冲掉。陕西地区能耗超标严重，但其产量却逐月增长，在国家多次预警下，其能耗双控政策的出台同样是众望所归。预计四季度，陕西地区的政策力度大概率维持或继续加严，对硅铁盘面的上行驱动较足。 青海地区：虽市场一直有传言青海地区即将限产，但政策端一直没有文件落地。2021年四季度，在青海地区能耗超标且硅铁产量逐月攀升的情况下，政策出台可能性极高，届时对硅铁盘面将产生较强的上行驱动。 2021年即将步入第四季度，早已出台能耗双控政策的省份（内蒙古、宁夏）大概率稳中加严执行政策；三季度政策主要集中在广西和陕西地区，两地的能耗超标情况暂时未见有明显改善，四季或严格执行政策或继续加严。从地区分布上来看，双硅能耗超标的主产区中，仅剩青海地区没有出台能耗双控文件，市场预期不断累积，能耗指标年底考核在即，青海地区政策出台仅为时间问题。故从政策端驱动来看，四季度双硅期货或继续稳中走强。 风险因素提示：①下游钢厂受地区能耗超标等问题有较多停产，直接减少了粗钢产量，对双硅需求端或将产生一定利空；②青海政策若迟迟不出台，双硅盘面或在政策空窗期回调；③宁夏地区9月下旬或有硅铁炉新开，需重点关注。 END 鲁证期货研究所 -长按二维码关注鲁证研究- 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为鲁证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。