华安期货-棉花周报：旺季需求不足，棉价上涨压力累积-210917

1. 投资策略建议：USDA周四出口周报显示，截至2021年9月3-9日，2021/22年度美国陆地棉出口签约量64650吨，较前周下降37%，前四周均值上升9%。

2. 中国继续大量采购，美棉签约保持良好态势。

3. 虽出口形势大好，但ICE棉因受美元指数走高拖累抵消出口利好影响，ICE棉震荡走低。

4. 目前正值北半球新棉陆续上市时期，市场供给端压力逐步得到缓解；最新新花预期产量并未如稍早预期大幅减产，加之变种疫情肆虐，东南亚主要纺织国家深陷疫情泥潭难以自拔，全球消费复苏进程缓慢，棉价上涨压力累积；虽市场近期仍在对飓风威胁美棉进行炒作，但短期内美棉存在回调可能性。

5. 国内方面，郑棉延续下跌趋势，现货市场3128B级棉花报价较上周下调200-300元/吨不等。

6. 储备棉市场成交均价继续走低，跌破17000元/吨。

7. 虽部分地区籽棉零星上市，个别轧花厂收购价高达11元/公斤，但因数量少，衣分高，价格不具有代表性。

8. 现阶段市场实单成交价格重心逐步下移，纺企走货积极性不高，交投氛围较淡，整体需求偏弱。

9. 棉纱市场本周稳中有降，因旺季行情仍未启动，部分纱企、贸易商为缓解资金负担，减轻库存压力，降价抛售部分货物。

10. 目前纱企多按需采购，观望心态浓郁，走货按单，一单一议。

11. 宏观方面，PPI创出13年新高，与CPI剪刀差扩大，生产企业面临的价格上涨压力较大。

12. 8月份货币供应量和信贷增速均回落，反映企业和居民的信贷需求下降。

13. 8月份经济数据表现不佳，纺服增速下滑更为明显。

14. 因中秋小长假影响，加之国庆将至，市场避险情绪升温；近期因市场需求端表现不佳，基本面表现偏空，预计短期内郑棉维持震荡偏弱局势。

15. 操作上，建议CF2201观望为主。