光大证券-新能源、环保领域碳中和动态追踪-三十一-：发改委发文以新能源消纳换能耗指标，重点关注风电板块与新能源运营商-210916

1. 事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。

2. 《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。

3. 以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。

4. 《方案》中提出：鼓励地方增加可再生能源消费。

5. 根据各省（自治区、直辖市）可再生能源电力消纳和绿色电力证书交易等情况，对超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。

6. 在能耗双控严格的背景下，以新能源消纳换能耗指标的方式，将大幅刺激绿色电力的需求。

7. 对国家重大项目实行能耗统筹，一定程度上可以缓解新能源上游能耗压力。

8. 《方案》中提出：由党中央、国务院批准建设且在五年规划当期投产达产的有关重大项目，经综合考虑全国能耗双控目标，并报国务院备案后，在年度和五年规划当期能耗双控考核中对项目能耗量实行减免。

9. 在新能源产业链中，上游原材料的制备会产生一定的能耗，但相应的会带来新能源发电量的增长。

10. 以光伏产业链中的工业硅为例：若保证下游40-45GW的装机量，需生产20万吨工业硅。

11. 根据《工业硅单位产品能耗限额及计算方法》，其综合能耗折合60万吨标煤，以光伏发电年利用1200小时计算，其能耗对应4GW的光伏年发电量。

12. 推行用能指标市场化交易。

13. 进一步完善用能权有偿使用和交易制度，加快建设全国用能权交易市场。

14. 建立能源消费总量指标跨地区交易机制，总量指标不足、需新布局符合国家产业政策和节能环保等要求项目的省，在确保完成能耗强度降低基本目标的情况下，可向能耗强度降低进展顺利、总量指标富余的省有偿购买总量指标，国家根据交易结果调整相关地区总量目标并进行考核。

15. 投资建议：《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的发布，利好新能源领域，当前时点重点关注风电板块和新能源运营商。

16. 绿电交易机制试点开启、加快发展新能源发电，双重逻辑下重点关注新能源运营商投资机会，重点关注：三峡能源、太阳能、节能风电、林洋能源。

17. 当前时点风电板块上涨的逻辑在于需求提振。

18. 风电行业最大的股价弹性应来自于成本端下降：对经济数据及钢价的趋势判断是核心。

19. 零部件板块重点关注：大金重工、金雷股份、泰胜风能、振江股份、日月股份、天顺风能；整机板块重点关注：三一重能（将上市）、运达股份、金风科技（A+H）、明阳智能。

20. 风险提示：新能源装机量不及预期、政策力度不及预期。