华泰期货-原油日报：近三分之一的美湾石油生产仍未恢复-210917

1. 市场要闻与重要数据1.WTI10月原油期货收平，报72.61美元/桶；布伦特11月原油期货收涨0.21美元，涨幅0.28%，报75.67美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2111收跌0.86%，报473.3元/桶。

2. 2.美国安全和环境执法局（BSEE）：美国墨西哥湾地区关闭了28.24%的原油产量（或51.39万桶/日）及39.4%的天然气产量（或878.63百万立方英尺/日）。

3. 3.惠誉：欧洲石油产品需求的恢复和美国生产中断，促进了欧洲炼油利润率在第三季度反弹，改善了炼油厂的现金流。

4. 4.德国商业银行：如果欧佩克坚持其目前的生产计划，明年石油市场将面临供应过剩。

5. 预计欧佩克+在2022年增加的石油产量将低于原计划。

6. 石油市场供应不足，除了欧佩克+产量限制外，墨西哥湾的减产也有影响。

7. 5.联合石油数据库JODI：7月沙特原油出口量环比增长36.2万桶/日，达到632.7万桶/日。

8. 6.9月16日，清华五道口“碳中和经济”论坛在北京举行。

9. 中国工程院院士，中国石化集团公司总经理马永生表示，在碳中和约束下，我国石油、天然气消费将加快实现碳达峰的步伐，预计我国石油消费将在2026年左右达峰，这就比全球大概提前了4年。

10. 预计到2040年达到6200亿方每年的消费量，2040年左右达到峰值，然后逐步下降，到2050年前后天然气将成为我国第一大的化石能源。

11. 投资逻辑近期天然气价格的飙升引发了市场对于油气替代需求增加的担忧，但就目前来看，今年冬天油气替代的量级仍不明朗，首先是目前节点对于今冬属于冷冬还是暖冬仍不好判断，此外，在交通领域由于天然气汽车的数量极为有限，因此天然气对于汽柴油的替代基本可以忽略，主要的替代领域发生在发电领域，如欧洲与亚太部分国家电厂可以在燃料油与天然气之间做出切换，目前已经有部分电厂由于天然气经济性的原因采用燃料油发电，如巴基斯坦，这已经部分反映在燃料油的价差结构当中，欧洲方面，根据机构测算，只有在天然气价格升至81欧/MWh，才能刺激欧洲电厂转用柴油发电，同时转换的幅度也有限，而美国方面，最大的替代领域来自取暖，即如果天然气维持高位叠加冬季气温偏低，美国东北部取暖油的消费会增加，但也局限于有取暖油壁炉的家庭，根据EA预测，今冬的油气替代需求大约增加50万桶/日，未来很大程度要取决于气温变化。

12. 策略：单边谨慎偏多，做多美国馏分油裂解价差风险：飓风影响不及预期。