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银河证券-【银河有色华立】行业点评丨锂精矿拍卖再出天价,锂盐价格创历史新高指日可待【公众号研报】-210916

上传日期:2021-09-16 09:45:00  研报作者:中国银河证券研究  分享者:gsf8834295   收藏研报

【研究报告内容】


  有色 行业点评报告 ◆ 核心观点 1、锂精矿拍卖价格飞涨,锂盐价格创出历史新高已无悬念。 2、锂资源紧缺成全产业链痛点,锂产业链利润向上游矿端转移。 核心观点 投资事件 9月14日Pilbara在其推出的BMX电子交易平台上进行了第二次的锂精矿拍卖。本次拍卖的锂精矿数量为8000吨,锂精矿品位为5.2%-5.5%。最终本次锂精矿的拍卖拍出了2240美元/吨(FOB)的价格,超出市场预期。 锂精矿拍卖价格飞涨,锂盐价格创出历史新高已无悬念 本次Pilbara在其推出的BMX电子交易平台上的第二次锂精矿价格达到了2240美元/吨(FOB)的价格,较7月29日的首次锂精矿的拍卖价格1250美元/吨上涨79.2%。若以锂精矿品位6%进行换算,加上今年海运费以及其他费用,预计这批锂精矿达到中国的价格将达2500美元/吨左右(CIF中国)。以这锂精矿价格作为国内锂盐厂生产碳酸锂的原料成本来进行推算,单吨碳酸锂的生产成本已高达近17万元/吨。锂盐厂要维持目前的利润水平,则国内碳酸锂售价要至少达到20万元/吨的水平。而根据百川盈孚统计,目前国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂的市场价格分别为14.75万元/吨、15.63万元/吨、15.73万元/吨,要低于以本次锂精矿拍卖价格作为原料来生产锂盐的成本价。这体现出了锂供需的紧缺与锂盐生产商对后市锂盐价格的强烈看好。我们预计本轮锂价牛市中锂盐价格大概率将超出2016年17万元/吨的历史高点,创下历史新高,甚至有可能突破20万元/吨的大关。 锂资源紧缺成全产业链痛点,锂产业链利润向上游矿端转移 在锂盐需求随着新能源汽车产销量持续增长,尤其是进入下半年旺季产业链下游电池厂与正极材料厂在新增产能投产放量的情况下排产可能跳升的情况下,锂资源的紧缺问题正在逐步发酵。下半年澳洲锂矿的增量仅有Mt Calltin与Pilbara产能利用率提升,Altura在2021Q4的复产以及泰利森二期的产能释放。且澳洲锂精矿在长协包销的锁定下,能流入市场进行流通的锂精矿极少。国内锂精矿在下半年进入实质性短缺,年底国内锂精矿库存或将近乎消耗完毕,Pilbara锂精矿拍卖持续拍出天价也印证了市场上锂资源的紧缺程度,预计在2022年下半年前全球锂资源供应紧张的格局难有改善。锂资源紧缺成为了全产业链的痛点,资源的紧缺抬升了锂价的上涨,锂盐厂的抢矿大战下使行业利润向产业链最上游资源端转移。尤其是近期银河资源与Pilbara的锂精矿拍卖的定价模式,颠覆了以往传统锂盐厂锂矿生产商之间以市场锂盐价格为基准参数进行协商确定锂精矿长协价格的定价模式,使锂矿价格领先于锂盐价格,也使锂矿生产商获取了更多的产业链议价权与利润空间。 投资建议 在Pilbara锂精矿拍卖再一次拍出天价的驱动下,预计锂盐价格仍将上行,大概率将突破2016年17万/吨的历史高点创出新高,并有可能突破20万元/吨的大关。在2022年下半年前全球锂资源供应将维持供应紧张的格局,锂价预计将持续处于高位。而锂资源尤其是锂精矿的紧缺成为产业链痛点,使行业利润最大程度的产业链上游资源端转移,将使拥有锂矿资源或锂资源自给率高的企业最为受益,推荐赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、永兴材料(002756)、江特电机(002176)、盐湖股份(000792)、西藏矿业(000762)、融捷股份(002192)、科达制造(600499)、盛新锂能(002240)。此外,锂资源的紧张与产业链定价权与利润向上游的倾斜也将迫使国内加快境内锂资源的开发以及加大目前锂资源自给率低的锂盐厂对收购锂资源的意向,建议关注西藏城投(600773)、雅化集团(002497)、中矿资源(002738)、西藏珠峰(600338)。 风险提示 1、新能源汽车产销量不及预期;2、锂矿新增产能投放快于预期;3、锂价大幅下跌。 /// 相关报告 /// 【银河有色华立】行业动态 2021.8丨能耗双控限制产能支撑铝价,锂价加速上涨势不可挡 【银河有色华立】公司点评丨赣锋锂业 (002460):锂价上行驱动业绩,锂业龙头加速生态链布局 【银河有色华立】公司点评丨中矿资源 (002738):中报业绩符合预期,锂盐加码添未来成长动力 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号|zgyhzqyj 本文摘自报告:《【银河有色】行业点评报告_有色金属行业_锂精矿拍卖再出天价,锂盐价格创历史新高指日可待》 报告发布日期:2021年9月15日 报告发布机构:中国银河证券 报告分析师: 华 立 执业证书编号:S0130516080004 华立 有色金属行业分析师,金融学硕士,2014年加入银河证券研究院投资研究部,从事有色金属行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系: 银河证券行业评级体系 未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数) 推荐:行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐:行业指数超越基准指数平均回报。 中性:行业指数与基准指数平均回报相当。 回避:行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。 中性:指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当。 回避:指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明: 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司(以下简称“银河证券”)研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的,或含有“银河研究”,或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台,本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告,本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载,本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容,如需了解详细、完整的证券研究信息,请参见银河证券研究院发布的完整报告,任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用,订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力,保持自身的独立判断,不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议,并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证,银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任,订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险,订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断,相关的分析结果及预测结论,会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告,在不发出预先通知的情况下做出更改,敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告,均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见,敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者,请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注,请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有,银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)的复制、转载,均需注明银河研究的出处,且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险,入市请谨慎。
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