侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140747 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

华西证券-社零数据点评:8月社零同比增速放缓,文化办公用品延续高增长-210915

上传日期:2021-09-15 22:03:00  研报作者:徐林锋,杨维维,戚志圣  分享者:dukeppp   收藏研报

【研究报告内容】


  事件概述:
  统计局发布 1-8 月社零、地产数据:1)社零方面,1-8 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+18.1 % 、+23.7%、+21.5%、+20.0%、+19.7%;其中,8 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零增速分别同比+2.5% 、+6.7 %、+20.4%、+0.0%、+6.1%。2)地产方面,1-8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-1.7%、+27.4%、+16.5%、+13.0%;其中,8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-14.6%、+29.6%、-17.6%、+2.2%。分析与判断:
  家居:竣工数据持续修复,家居零售增速放缓。
  零售端:1-8 月住宅竣工、销售面积、房地产开发投资完成额延续增长态势。1-8 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别同比-1.7 %、+27.4% 、+16.5% 、+13.0% ;其中单 8 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额分别 同比 -14.6%、+29.6%、-17.6%、+2.2%。房屋新开工面积累计同比增速出现 2021 年首跌,当月同比增速降幅收窄。竣工数据持续回暖,竣工面积累计同比增速和当月同比增速均实现小幅提升。主要为房企从新开工到竣工一般周期为 3年,本轮竣工对应的是 2018-2019 年新开工的持续向好,随着项目的陆续结转,维持竣工不断回暖判断,且预计此轮竣工改善有望持续至明年,从而带来家居行业景气度向上。销售增速出现明显回落,主要受地产调控趋严 影响,部分头部房企单月销售面积下滑明显,购买力或逐渐进入积累期,预计未来随着楼市调控的不断收紧,以及楼市调控政策的不断显效,房地产营销端将面临较大调整压力,“金九银十”或成色不足。从家具零售方面来看,1 - 8 月限额以上家具零售额同比+23.7%,其中,单 8 月家具零售额同比+6.7%,家居零售同比增速持续放缓,主要为传统家具淡季影响。
  工程端:据奥维云网,2021 年 1-7 月,住宅精装新开盘项目/开盘房间累计数量分别为 1824 个/151.2 万套,同比-5.3%/-8.2%;累计降幅收窄。单 7 月住宅精装新开盘项目数 207 个,同比-29.1%,环比-51.6%;开盘房间数 16.9 万套,同比-29.1%,环比-51.9%。2021 年 7 月,精装商品住宅市场开盘项目从开发商区域分布分析,主要分布在华东、二线城市,占比 38.6%、67.3%。武汉、西安、上海成为 7 月份全国开盘规模前三甲城市。中长期看,随着各地精装新政的持续推出,如南京的从三大方面明确住宅提质新要求,北京的北京市住房城乡建设委员会发布《关于进一步规范新建商品住房销售行为的通知》,和武汉市《关于规范全装修商品住宅建设和销售管理工作的实施意见》等,国内精装房渗透率将持续提升,精装房市场有望保持高增长,据奥维云网预测,房地产精装修市场预计未来两年将继续保持 25%的增速,2021 年预计超 400 万套,2022年预计超 500 万套精装。精装房市场的持续发展,也将带来家居企业 B 端业务发展机会。
  化妆品:8 月零售额同比保持稳定。1-8 月化妆品零售额同比+20.0%;其中,单 8 月化妆品零售额同比保持不变。随着步入消费旺季,我们预计化妆品消费额增速有望回到两位数。目前来看,我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期,中长期受益于消费人口和客单价的双重释放,线上线下渠道的打造,化妆品消费将持续增长。
  文化办公用品:受益企业采购需求放量,8 月文化办公用品零售额同比提升亮眼。1-8 月文化办公用品零售额同比+21.5%,累计增速基本维持稳定;单 8 月文化办公用品零售额同比+20.4%,文化办公用品零售额保持稳步增长。考虑到 9 月份开学季带来的学汛期,我们预计下半年文具零售景气度持续。 线上零售:线上零售持续保持高增长,对整体社零贡献显著。1-8 月线上零售额同比+19.7%;其中,单 8 月线上零售额同比+6.1%。1-8 月线上零售占社零整体比例为 28.9%,较 1-7 月占比上升 0.1pct ,基本持平。疫情反复,消费行为线上逐渐迁移,线上渠道对整体社零拉动较为明显。
  投资建议:
  家居方面,在商品房交付压力下,竣工数据持续向好,预计2021 年将迎来竣工大年,家具行业景气持续向上,中长期精装房渗透率的逐渐提升,推动家居工程业务高增长,推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜;文娱用品方面,阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展,推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具;化妆品方面,受益“颜值经济”,国内化妆品行业保持高景气度,国货龙头大有可为,有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额,推荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。
  风险提示
  原材料价格大幅波动、需求增长不及预期、行业竞争加剧。
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华西证券-社零数据点评:8月社零同比增速放缓,文化办公用品延续高增长-210915.pdf》及华西证券相关行业分析研究报告,作者徐林锋,杨维维,戚志圣研报及商贸零售行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!