五矿期货-金属期权日报-210915

　　【市场概要】
　　【基本面信息】
　　铜：产业层面，昨日LME库存减少4400吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下降，Cash/3M贴水15.8美元/吨。国内方面，上海地区现货升水25元/吨，市场货源偏紧的情况下持货商挺价意愿增强，成交相对一般。进出口方面，昨日国内现货进口盈利有所扩大，洋山铜溢价则延续回落。废铜方面，昨日国内精废价差缩至500元/吨，替代关系仍有利于精炼铜消费。
　　铝：沪铝继续回落，主要表现为多头的主动平仓。沪伦比值走弱，进口窗口关闭，10-12的Back从200回落至50附近。预计从趋势上涨转为高位震荡，持续了近2周的持续上涨行情可能将逐渐趋于冷静。锌：LME库存减少1450吨，至22.97万吨，周一国内社库较上周四增加0.5万吨，至11.7万吨，期锌回落现货升水维持，其中沪市升水190元/吨，广东升水90元/吨，天津贴水20元/吨。有色金属整体回调，基本面并不强势的锌价回吐上周涨幅，考虑9-10月消费旺季到来，锌价深跌机会不大，更多是从前期情绪带动下的上涨向基本面的回归，9月国内有望小幅累库，后期关键在于抛储和供应扰动影响下，锌市场能否重新建立平衡。
　　黄金：COMEX12月黄金期货收涨0.7%，报1807.10美元/盎司，comex白银期货收涨0.35%，报23.88美元/盎司；美国10年期基准国债收益率跌4.22个基点，报1.2836%，美元指数涨0.05%，报收于92.66。美国8月CPI同比增长5.3%，符合预期且为连续第四个月同比增长超过5%。不过核心CPI同比增长4%，不及预期值4.3%，且8月CPI环比及核心CPI环比增速均低于预期，表明美国部分通胀上行压力开始减弱。铁矿石：进口铁矿港口现货全天价格下跌5-25。青岛港PB粉912跌9，超特粉595跌5；曹妃甸PB粉966跌25，超特粉605跌22；天津港PB粉975跌25。市场预期15日国内宏观数据不佳，成材盘面价格走弱，拖累铁矿石价格。现货市场成交不佳，多数钢厂观望为主，由于国内减产趋严不愿补库。
　　【期权分析及操作建议】
　　（1）铜期权
　　沪铜近两周以来围绕20天均线和60天均线上下波动，连续两天大涨大跌，波动巨大，夜盘小幅回落，跌幅0.98%报收69630，期权隐含波动率下降4.79%至22.91%，持仓量PCR报收于1.43。操作建议，沪铜市场行情波动巨大，空仓规避风险。
　　（2）铝期权
　　沪铝持续多头上涨两个多月后，昨日开始高位大幅回落，夜盘持续大跌，跌幅3.16%报收22060，期权隐含波动率下降1.92%至27.40%，持仓量PCR报收于1.14。操作建议，空仓规避风险。
　　（3）锌期权
　　沪锌上周低位反弹回升后持续大幅上涨，昨日冲高回落大幅下挫，跌幅0.84%报收22525，期权隐含波动率上涨4.05%至24.92%，持仓量PCR报收于0.54。操作建议，空仓规避风险。
　　（4）黄金期权
　　沪金维持均线压力下宽幅矩形区间震荡，涨幅0.69报收375.68；期权隐含波动率下跌1.61%至18.47%；期权持仓量PCR报收于0.54。操作建议，构建DELTA中性组合策略，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性，若市场行情快速大涨或大跌，则平仓离场。如AU2110，S_AU2110C376@8，S_AU2110C380@10和S_AU2110P372@10，S_AU2110P368@10。
　　（5）铁矿石期权
　　铁矿石延续空头大幅下跌趋势，日间市场行情波动巨大，跌幅2.94%报收692.50；期权隐含波动率下跌1.31%至45.56%，持仓量PCR报收于0.53。操作建议，空仓规避风险。