五矿期货-农产品期权日报-210914

　　【市场概要】
　　【基本面信息】
　　豆粕、菜粕：9月USDA报告中性偏空:21/22年度美豆种植面积8720万英亩（8月8760），单产50.6蒲/英亩（8月50，预期50.4），产量43.74亿蒲（8月43.39，预期43.77），压榨21.80亿蒲（8月22.05），出口20.90亿蒲（8月20.55），期末库存1.85亿蒲(8月1.55，去年1.75)。上周美豆优良率57%，之前一周56%，去年同期65%。9月大豆陆续收割，季节性收割压力来袭。白糖：主产区现货小幅下调，南宁报价5690（-25），与盘面基差-173（+36），成交清淡。双节备货结束，消费回归正常，榨季结转库存偏高，加之外盘回落，内盘做多动力不足。但在来宾干旱提振下，内盘走势强于外盘，价差有所修复，但整体仍偏大，内盘仍低估，对下方有一定支撑。棉花：美棉盘面调整回落，郑棉亦跟跌，主因市场普遍预估9月美国农业部报告或有调增产量的可能，利空棉花价格。供需基本面来看，尚未有明确利空出现，且有新籽棉高开以及抢收预期存在，后续市场仍旧以偏强基调为主。但近期政策方面针对棉花价格上涨过快抑制消息多发，或限制棉花短期涨幅引发短期的宽度震荡。
　　【期权分析及操作建议】
　　（1）玉米期权
　　玉米空头趋势线下弱势盘整震荡，昨日有所回暖，均线斜率仍为负值，涨幅0.73%报收于2457，期权隐含波动率下跌0.96%至12.31%，持仓量PCR报收于2.06。操作建议，持有卖出看涨期权组合策略，获取时间价值，若市场行情反弹回升低行权价，则逐渐平仓离场，如C2201：S_C2201-C-2540，S_C2201-C-2560和S_C2201-C-2580，S_C2201-C-2600。
　　（2）豆粕期权
　　豆粕经过近两周以来的弱势盘整震荡，昨日突破20天均线，上有60天均线压力，涨幅1.58%报收于3522，期权隐含波动率下跌0.36%至17.51%，持仓量PCR报收于1.11。操作建议，空仓规避风险。
　　（3）菜粕期权
　　菜粕维持大幅波动的市场行情格局，涨幅2.47%报收于2862，期权隐含波动率下跌1.05%至21.91%，持仓量PCR报收于1.16。操作建议，空仓规避风险。
　　（4）白糖期权
　　白糖上周反弹冲高回落后，连续三天跳空低开报收阴线，先后跌破20天均线和55天均线，跌幅0.72%报收5829；期权隐含波动率上涨0.87%至15.59%；期权持仓量PCR维持至0.64。操作建议，白糖上方有21天均线和55天均线压力，市场行情弱势偏空头，构建卖出看涨期权组合策略，如SR201，S_SR201C5900，S_SR201C6000和S_SR201C6200。
　　（5）棉花期权
　　棉花延续近两周以来的大幅波动，市场行情不断报收大阳线和大阴线，跌幅1.83%报收于17405，期权隐含波动率上涨0.29%报收于22.65%，持仓量PCR报收于0.64。操作建议，空仓规避风险。