中银国际期货-金融期权日报-210909

　　实际波动低迷， 期权成交量也有所减少。沪深 300 股指期权成交量今日较昨日下降 10%， 50ETF 期权成交量下降 16%。实际波动率维持低迷，高频数据计算出的沪深 300 实际波动率在 12.2%左右， 50ETF 实际波动率在 15.6%左右，华泰柏瑞 300ETF 实际波动率在 13.3%左右。隐含波动率明显高于实际波动率，沪深 300 股指期权与华泰柏瑞 300ETF 期权波动率期限结构维持 contango，华泰 300ETF 期权波动率期限结构维持接近水平，而 50ETF波动率结构则维持 back 结构。偏度指标相比昨天变化不太，波动率结构没有出现明显的正偏或者负偏。合成期货基差维持昨日水平，50ETF 期权10 月合约升水有所扩大。操作层面，建议卖出策略为主，方向策略维持备兑策略，持续卖出虚值看涨期权。波动率策略卖出平值跨式组合，每日进行 Delta 对冲，控制方向敞口。