中泰证券-市场资金面周观察：新增社融高于预期，股市流动性小幅下降-210914

1. 金融市场流动性：2021年8月新增社融略高于市场预期（wind口径），同比少增6253亿元。

2. 分项来看，新增人民币贷款仍然疲弱，企业贷款的数据特征仍然与上月票据融资量高企的格局保持一致；政府债券新增9738亿元，环比来看有所改善，但由于去年同期基数较高，同比少增为4050亿，这部分对社融增速仍构成拖累。

3. 从目前地方政府披露的发行计划来看，9月份政府债券供给节奏保持高位，我们预计9月社融数据会得到改善。

4. 货币市场利率方面；本周10年期国债收益率周度均值下行2.5bp，10年期国开债收益率周度均值下行1.3bp。

5. 10Y-1Y国债和国开债期限利差与上周相比变化较小。

6. 债券一级市场利率债发行量上升，同业存单发行量上升，净供给下降。

7. 股票市场流动性：上周股市流动性呈小幅下降趋势。

8. 金融资本方面，北上资金累计净流入2952.86亿（上周净流入140.65亿），南下资金净流入3256.95亿元（上周南下资金累计净流出68.34亿）。

9. 产业资本方面，上周产业资本净减持154.323亿（前值净减持119.369亿），IPO累计规模达155.964亿（上周累计达146.764亿）。

10. 北上资金流入变化较上期有所放缓。

11. 截止上周五，2021年北上资金累计净流入2952.86亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金净流入140.65亿。

12. 从行业方面看，本月初至今北上资金主要净流入的行业前3名分别是电气设备、医药生物、有色金属；净流出的行业前3名分别是钢铁、国防军工、非银金融。

13. 个股方面，一周内北上资金净买入最多的前三只股票分别是宁德时代、紫金矿业、美的集团；净卖出最多的三只股票分别是格力电器、歌尔股份、中国平安。

14. 海外市场流动性：上周美元兑人民币中间价均值为6.46，8月均值为6.47，7月均值为6.46。

15. CFETS人民币汇率指数9月10日收于98.38，上周为98.65，8月均值为98.71，7月平均为98.37。

16. 海外市场，上周美元指数上升，10Y中美利差收窄至152BP。

17. 风险提示：经济增速不及预期风险。

18. 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。