五矿期货-金融期权周报-210913

　　【行情要点】
　　市场行情：日线上看，金融期权标的上证50ETF、沪300ETF、深300ETF和沪深300指数低位反弹后震荡上行，站上20天均线支撑点，上有60天均线压力点。截止周五收盘，上证50ETF上涨1.60%报收于3.292；沪300ETF上涨0.97%报收于5.091；深300ETF上涨1.05%报收于5.083；沪深300指数上涨0.88%报收于5013.52。
　　【期权盘面】
　　日均成交量：上周金融期权日均成交量除了沪深300股指期权小幅增加外，其他金融期权日均成交量小幅减少。其中上证50ETF期权减少32.03万张至274.18万张；沪300ETF期权减少3.05万张至193.36万张；深300ETF期权减少0.93万张至27.27万张；沪深300股指期权增加0.51万张至14.42万张。
　　日均持仓量：上周金融期权日均持仓量普遍增加。其中上证50ETF期权增加33.04万张至363.62万张；沪300ETF期权增加15.49万张至204.26万张；深300ETF期权增加5.91万张至36.02万张；沪深300股指期权增加0.99万张至20.10万张。
　　隐含波动率：上周金融期权标的震荡上行，金融期权隐含波动率小幅下降。截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为19.29%，沪300ETF期权隐含波动率为16.77%，深300ETF期权隐含波动率为18.19%，沪深300股指期权隐含波动率为19.02%。
　　持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五，金融期权持仓量PCR持续回升，其中上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.92，沪300ETF期权持仓量PCR报收于1.37，深300ETF期权持仓量PCR报收于1.32，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.90。
　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情的压力线和支撑线。截至上周五收盘，上证50ETF的压力线和支撑线分别为3.30和3.20；沪300ETF的压力线和支撑线分别为5.25和5.00；深300ETF的压力线和支撑线分别为5.25和4.90；沪深300指数的压力线和支撑线分别为5200和4800。
　　【结论与操作建议】
　　（1）上证50ETF期权
　　上证50ETF经过近两周以来的低位反弹震荡上行，逐渐形成宽幅矩形区间震荡，下有20天均线支撑上有60天均线压力。操作建议，构建卖出看涨期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性。如上证50ETF，卖出9月合约3.20和3.30的认购期合约同时卖出3.20和3.10的认沽期权构成的组合策略，即S_510050_2109C3.40@10，S_510050_2109C3.30@10和S_510050_2109P3.30@10，S_510050_2109P3.20@10。