“摘要:电龙头海尔智家8月份销额同比增长66%,表现领先于行业。我们认为海尔产品结构升级以及品牌出海战略双轮驱动带来产品量价齐升,叠加改革持续推进带来运营能力提升,未来有望持续保持业绩高增长。线上零售整体情况向好,线下零售同比持续下滑。本周白电和黑电线上零售表现较好,其中空调、冰箱、洗衣机、干衣机。” 1. 本报告导读:家电行业景气度持续改善,线上零售整体表现较好;重点关注线下零售的改善情况,以及新产品的上市进展。 2. 摘要:行业景气度持续改善,白电龙头表现亮眼。 3. 2021年8月份空调行业淘系电商平台零售额同比+15.02%,行业景气度持续改善。 4. 其中白电龙头海尔智家8月份销额同比增长66%,表现领先于行业。 5. 我们认为海尔产品结构升级以及品牌出海战略双轮驱动带来产品量价齐升,叠加改革持续推进带来运营能力提升,未来有望持续保持业绩高增长。 6. 线上零售整体情况向好,线下零售同比持续下滑。 7. 本周白电和黑电线上零售表现较好,其中空调、冰箱、洗衣机、干衣机销额实现同比增长。 8. 厨电行业品类呈现分化,其中油烟机和集成灶同比小幅下降,燃气灶和洗碗机实现同比增长。 9. 小家电行业养生壶、电饭煲、破壁机等品类线上销额持续下滑,但清洁电器依然保持较高的同比增长。 10. 本周大部分品类线下销售情况较差,其中空调、彩电、扫地机器人、破壁机等品类线下销额同比大幅下降,但干衣机和集成灶受到销量增长的影响,销额实现同比正增长,表现较为突出。 11. 家电新产品品类陆续上市。 12. 厨电领域,帅丰电器发布了蒸烤一体ProS63双子星;黑电领域,海信视像智能微投产品有望在“双十一”前上市,正式进军激光投影市场;TCL面向海外市场推出了最新的两款X系列8KMiniLED背光电视。 13. 小家电领域,苏泊尔新推出新品超静音破壁机、远红外电饭煲、有钛真不锈铁锅以及洁净电动一体拖把等新产品。 14. 我们认为,随着国内“双十一”,海外“BlackFriday”等活动时间节点的临近,家电新品类上市速度将持续加快。 15. 大宗商品价格反弹,面板和海运成本有望下降。 16. 受到海外供给波动的影响,本周铜、铝等大宗商品价格大幅反弹,短期内大宗商品或仍将维持高位震荡,未来仍需关注家电企业大宗原材料的套期保值情况。 17. 九月上旬面板价格延续8月份趋势持续下降,价格下滑趋势难以短期扭转,黑电企业的成本压力有望得到改善。 18. 海运行业重量级会议召开,国际海运价格有望进入拐点。 19. 投资建议:从零售数据来看,家电行业整体持续增长,其中白电、黑电和清洁电器线上销售增长较快,但行业整体线下零售下滑,重点关注白电、黑电和清洁电器细分赛道中线上、线下销售额增长较快,以及积极推动新品类上市的标的,推荐技术研发实力较强、不断拓展产品应用场景的激光电视龙头海信视像,白电行业量价齐升的海尔智家,小家电行业中持续推出新品的苏泊尔,清洁电器行业龙头科沃斯。 20. 风险提示:原材料价格持续上行、汇率波动、下半年新品销售不及预期。
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