五矿期货-金融期权周报-210906

　　【行情要点】
　　市场行情：日线上看，金融期权标的上证50ETF、沪300ETF、深300ETF和沪深300指数经过前期的持续空头下跌后，近两周以来低位反弹回暖上升，逐渐形成宽幅矩形区间盘整震荡。截止周五收盘，上证50ETF上涨0.25%报收于3.212；沪300ETF下跌0.55%报收于4.918；深300ETF下跌0.49%报收于4.911；沪深300指数下跌0.54%报收于4843.06。
　　【期权盘面】
　　日均成交量：上周金融期权日均成交量除了上证50ETF期权大幅增加外，其他金融期权日均成交量小幅变化。其中上证50ETF期权增加35.37万张至306.21万张；沪300ETF期权减少11.73万张至196.41万张；深300ETF期权减少1.05万张至28.20万张；沪深300股指期权增加4.03万张至13.90万张。
　　日均持仓量：上周金融期权日均持仓量小幅变化。其中上证50ETF期权减少0.90万张至330.58万张；沪300ETF期权减少9.82万张至188.77万张；深300ETF期权减少4.63万张至30.11万张；沪深300股指期权增加2.34万张至19.12万张。
　　隐含波动率：上周金融期权标的宽幅区间盘整震荡，50ETF期权隐含波动率逐渐上升，其他金融期权隐含波动率小幅波动。截止上周五，上证50ETF期权隐含波动率为20.25%，沪300ETF期权隐含波动率为18.23%，深300ETF期权隐含波动率为18.66%，沪深300股指期权隐含波动率为19.74%。
　　持仓量PCR：期权持仓量PCR为1.00时，一般认为是市场行情的多空分界线。截止上周五，金融期权持仓量PCR有所回升，其中上证50ETF期权持仓量PCR报收于0.74，沪300ETF期权持仓量PCR报收于1.05，深300ETF期权持仓量PCR报收于1.02，沪深300股指期权持仓量PCR报收于0.72。
　　最大未平仓所在的行权价：期权最大未平仓所在的行权价是站在卖方的角度分析市场行情的压力线和支撑线。截至上周五收盘，上证50ETF的压力线和支撑线分别为3.30和3.10；沪300ETF的压力线和支撑线分别为5.00和4.90；深300ETF的压力线和支撑线分别为5.25和4.90；沪深300指数的压力线和支撑线分别为5000和5000。
　　【结论与操作建议】
　　（1）上证50ETF期权
　　上证50ETF经过前期的持续空头下跌后，近两周以来低位反弹回升，逐渐形成宽幅矩形区间震荡。操作建议，构建卖出看涨期权的DELTA中性组合策略，获取时间价值，根据市场行情变化，动态的调整持仓DELTA，使得持仓保持中性。如上证50ETF，卖出9月合约3.20和3.30的认购期合约同时卖出3.20和3.10的认沽期权构成的组合策略，即S_510050_2109C3.20@8，S_510050_2109C3.30@8和S_510050_2109P3.20@10，S_510050_2109P3.10@10。