中银国际期货-金融期权日报-210914

　　沪深300指数缩量下跌，实际波动率依然维持相对低迷。沪深300指数实际波动率在14.5%左右，300ETF实际波动率在17%左右，均低于对应期权近月隐含波动率；50ETF实际波动率在21.2%左右，与隐含波动率基本持平。沪深300股指期权到期日临近，9月波动率下跌明显；300ETF期权9月波动率相对坚挺，原因是包含中秋假期风险的市场价格。如果提前布置假期的Gamma多头，可以尝试买入300ETF期权平值跨式组合，卖出沪深300股指期权平值跨式组合，用沪深300股指期权的时间价值收入降低期权费支出。9月期权临近到期，关注10月偏度指标。目前300期权10月偏度呈现小幅负偏，50ETF期权10月偏度小幅正偏，暂时缺乏交易空间。合成期货基差稳定，并未随行情下跌出现波动。操作上维持卖出策略，收取权利金。技术上关注4900附近支撑效果，卖出波动率注意对冲的频率。