万联证券-休闲服务行业周观点：《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，政策利好免税文旅板块-210913

1. 行业核心观点：上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个pct，上周休闲服务主要子板块涨跌互现：餐饮2.39%、酒店-0.17%、旅游综合7.25%、景点3.12%，教育服务4.36%。

2. 《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》出台，横琴区域免税、文旅等行业发展打开新格局。

3. 免税方面，对货物采取“一线”放开、“二线”管住的方案，调整横琴不予免（保）税货物清单政策；文旅方面，发展文旅会展商贸产业，支持澳门世界旅游休闲中心建设，在合作区大力发展旅游产业和大健康产业，政策利好免税文旅板块。

4. 休闲服务行业逐渐恢复，且疫情使得行业重新洗牌，但仍需关注国内疫情复发态势。

5. 短期来看，受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，看好各细分板块布局国内旅游市场的龙头企业，尤其看好酒店、景区、旅行社等弹性大的板块龙头。

6. 中长期来看，我们看好具备优质成长性的免税、演艺主题公园板块龙头。

7. 1、旅游：建议关注：1）受益于旅游和商务出行活动逐步恢复的酒店龙头；2）受益于旅游活动逐步恢复的景区龙头；3）积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；4）受益消费回流和免税新政的免税板块。

8. 2、教育：“双减”政策正式落地，K12校外培训监管升级，可关注政策支持的职教龙头。

9. 投资要点：行情回顾：上周（9月6日-9月10日）上证综指上涨3.39%、申万休闲服务指数上涨5.68%，休闲服务指数跑赢上证综指2.29个百分点，在申万28个一级行业指数涨跌幅排第6。

10. 年初至今上证综指上涨6.62%、申万休闲服务指数下跌6.47%，申万休闲指数跑输上证综指13.10个百分点，在申万28个一级子行业中涨幅排名第21。

11. 行业相关新闻：1）免税文旅：中共中央、国务院印发《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》。

12. 2）教育：教育部：依法查处住家教师、众筹私教、直播变录播等违规学科类培训。

13. 上市公司重要公告：天目湖、昂立教育股份减持结果公告，美吉姆减持预披露，西藏旅游减持股份。

14. 风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。

15. 2、政策风险。

16. 3、投资并购整合风险。