先锋期货-黑色周报：暂观望-210829

　　整体观点：
　　供应方面，主产区坑口动力煤价格继续反弹,主要因为供应释放仍不够满足需求，未来需要继续观察供给释放力度。进口方面，本周部分地区进口煤成本仍倒挂，海运费持续上涨，且进口煤货源偏紧，未来进口煤或缩量。
　　需求方面，沿海电厂日耗阶段性反弹，同时电厂电煤库存也再度回落，部分电厂有补库需求。虽然短期电厂压力较大，但偏高日耗接近尾声，电厂大规模集中补库概率较低。港口库存方面，北方港口煤炭库存继续下降，处于中偏低位置。下游港口库存整体明显偏低，而且仍在下降，蓄水池作用较弱，中长期对煤价支撑。北方港港口5500大卡市场煤价格在1070左右，5500大卡蒙煤发运成本还在1100左右，发运继续倒挂。
　　整体来看，虽然保供政策继续推进，但供应增量仍然缓慢，中下游库存仍在继续下降，近期随着进口煤倒挂，替代性减弱，短期供应整体仍显严峻，需持续关注产地增量释放情况。电厂受库存紧张影响仍有补库需求，但夏季需求高峰逐渐接近尾声，需求季节性走弱可期，下游大幅集中补库可能性较低，导致沿海煤价暂时也处于僵持阶段。动力煤供需面临季节性走弱，但是各环节库存偏低，且盘面大幅贴水，建议暂时观望为主，后期关注坑口实际产量和内外煤价差的变化。