银河证券-【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨2021Q2电子行业业绩大幅增长,增速有所分化【公众号研报】-210914

　　电子 行业周报 ◆ 核心观点 三安光电全球首个大规模Mini/MicroLED项目已进入正常生产状态 电子行业Q2业绩大幅增长，增速有所分化 ◆ 投资建议 5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。 核心观点 三安光电全球首个大规模Mini/MicroLED项目已进入正常生产状态 我们认为2021年将是Mini LED背光商业化的元年，未来几年行业将迎来爆发。芯片是Mini LED产业链中业绩弹性最大的环节之一，Mini LED对芯片的需求较传统LED将是指数级增长。三安光电是全球少数几家实现Mini LED芯片量产供货的厂家，技术实力行业领先，已成为三星首供，公司湖北三安、泉州三安两大项目均有Mini LED产能规划，未来达产后产能规模行业领先，我们看好公司在Mini LED时代保持领先地位。 电子行业Q2业绩大幅增长，增速有所分化 2021H1电子行业营收同比增长35%，归母净利润同比114%。二季度环比一季度保持增长趋势，Q2营收环比增长11%，归母净利润环比增长39%。半导体在行业高景气度下，Q2营收同比增长58%，环比增长21%，归母净利润同比增长188%，环比增长106%，增速居前的细分板块是模拟芯片、分立器件、半导体制造等。面板上半年受益于涨价和盈利能力提升，板块业绩大幅增长，目前虽然面板价格周期有所弱化，但是随着行业集中度提升与竞争格局优化，我们持续看好国内龙头公司长期盈利能力改善。二季度是消费电子传统淡季，板块业绩短期承压，随着旺季来临我们认为有望逐季改善。当前电子行业估值水平较低，半导体估值也已回落到历史中位数水平，在行业高景气下，有望迎来戴维斯双赢。 投资建议 5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，2021年电子行业盈利端将加速增长，维持“推荐”评级。半导体国产替代方面，建议关注晶圆代工领域中芯国际（0981）、华虹半导体（1347）等；设计领域具备核心竞争力的卓胜微（300782）、闻泰科技（600745）、澜起科技（688008）等；设备方面建议关注北方华创（002371）、中微公司（688012）等。汽车电子方面，建议关注智能座舱公司华阳集团（002906）、摄像头企业舜宇光学科技（2382）、联创电子（002036）、欧菲光（002456）以及车规级CIS供应商韦尔股份（603501）等。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241）以及iPhone产业链核心标的立讯精密（002475）、鹏鼎控股（002938）等。LED方面建议关注下游显示龙头利亚德（300296）、LED芯片龙头三安光电（600703）以及国内LED固晶机龙头新益昌（688383）等。 核心组合上周表现 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理（2021年09月10日） 风险提示 下游需求不及预期的风险，国产替代不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河电子傅楚雄/王恺】公司深度丨恒玄科技 (688608)：智能音频SoC大厂，积极布局AIoT市场 【银河电子傅楚雄/王恺】行业周报丨小米汽车公司成立，产业链重塑新机遇 【银河电子傅楚雄/王恺】行业动态 2021.8丨半导体涨价持续，消费电子迎来苹果周期 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河电子傅楚雄团队】银河电子周观点：2021Q2电子行业业绩大幅增长，增速有所分化》 报告发布日期：2021年9月13日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 傅楚雄 执业证书编号：S0130515010001 王 恺 执业证书编号：S0130520120001 研究助理： 张斯莹 傅楚雄 电子行业分析师，金融学硕士，浙江大学工学学士。11年证券从业经验。2014年-2016年新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师团队成员。擅长宏观把握，自上而下挖掘产业链各个不同环节、不同行业所蕴藏的投资机会；对行业景气度及产业链变化理解深入，善于把握边际变化及周期拐点；以独特视角挖掘具有潜力的投资标的。 王恺 电子行业分析师，中国科学院大学工学博士，上海交通大学工学硕士，中国人民大学经济学硕士，天津大学工学学士。2018年加入中国银河证券研究院，主要从事电子行业、科技产业研究。曾就职于航天科技集团。 张斯莹 电子行业分析师助理，2020年加入中国银河证券研究院，主要从事电子行业研究工作。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系 未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数） 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。 银河证券公司评级体系 推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。 谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。 中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。 回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。