长城证券-交通运输周报第35期：海航发布权益调整方案，铁路快通专线降本增效-210913

1. 海航发布出资人权益调整方案，引入战投保留资产维护价值。

2. 海航目前已无法清偿到期债务，已被海南省高级人民法院依法裁定受理破产重整，出资人权益为0，而为避免其破产清算，最大限度维护出资人权益，发布重整计划调整出资人权益。

3. 具体调整计划为：以海航控股现有A股股票约164.37亿股为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增后海航控股总股本将增至332.43亿股（最终准确数量以中证登上海分公司实际登记确认的股数为准）；前述转增形成的约164.37亿股股票中不少于44亿股用于引入战投，剩余约120.37万股用于清偿相对应的债务以化解海航控股及子公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。

4. 整体上重整计划执行完毕后可改善公司资产负债结构并提升可持续经营能力及盈利能力，同时部分股票用于保全子公司经营性资产并维持子公司经营，继续发挥协同效应，降低重整成本，修复海航控股股票价值及潜力。

5. 铁路快通模式落地，出口专线降本增效。

6. 9月10日，全国首列“铁路快通”中欧班列在乌鲁木齐国际陆港区正式发运，同时，一列国际班列也通过“铁路快通”模式由霍尔果斯口岸进境驶往重庆，标志着中欧班列开行地与口岸地间的海关作业环节彻底打通，全国海关对中欧班列的监管进入全新阶段。

7. “铁路快通”模式是指由进出境铁路列车负责人按照规定提前向海关传输铁路舱单电子数据，在集约监管力量的同时，更能有针对性地提升监管效能。

8. 快通上线后，海关监管对象从班列所载多个货物收发货人及其代理人变为单一快通申请人，即各地铁路运营企业。

9. 海关通过对铁路舱单电子数据进行审核、放行、核销，实现对铁路列车所载进出口货物转关运输监管，叠加物流数据互联共享，实现对中欧班列载运货物的三方协同监管，促进信息匹配、闭环管理和资源协同。

10. “铁路快通”模式的落地在为下一步持续优化海关监管模式提出探索路径的基础上，推进中欧班列降本增效，在跨境电商高速发展的浪潮中获得进一步的发展空间。

11. 风险提示：民航需求后续释放不及预期；国内疫情反复；跨境电商市场需求不及预期；行业竞争程度高于预期。