国泰君安-建材行业周报：广西限电下水泥价格大幅攀升-210913

1. 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1.8%。

2. 价格上涨区域仍集中在华东、中南、西南和西北地区，幅度30-60元/吨。

3. 进入9月份，国内水泥市场迎来需求旺季，从下游需求提升幅度看，并非十分旺盛，大多数地企业出货率恢复到8-9成，少数地区实现产销平衡，但受于企业执行错峰生产，加之部分地区出现限电情况，供给得到有效收缩，市场供需关系总体保持弱平衡，价格呈持续上升态势为主。

4. 玻璃：本周末全国建筑用白玻平均价格3029元，环比上周持平，同比去年上涨1123元。

5. 本周玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业基本能够实现当期产销平衡，部分地区厂家库存环比略有小幅的增加。

6. 玻纤：本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场行情稳中有涨，月初国内多数池窑厂产品价格均有不同程度调涨，本周基本涨后趋稳，整体交投有所好转，中下游订单良好，刚需提货支撑延续，个别产品货源偏紧俏。

7. 电子纱市场近期市场交投相对平稳，各厂在手订单尚可。

8. 主要原材料价格：本周IPE布伦特原油期货价格72.95美元/桶，环比增长0.47美元/桶。

9. 重质纯碱环比增长160元/吨，主流送到终端价在2583元/吨。

10. 秦皇岛港动力煤平仓价格720元/吨，环比上升4.35%。

11. 建材行业策略：第一，我们观察到广西受双降双控影响，7月份已经开启限电步伐，而随着发改委《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》的通知出台，进一步加大了全省各行业的限产力度，要求水泥企业要求水泥行业9月份产量，不得超过2021年上半年平均月产量的40%。

12. 受产能大幅限制影响，广西水泥价格已经从7月底提涨3轮涨幅达到150元/吨，一举创出年内新高；广东价格9月初也开启大幅上涨步伐。

13. 我们认为在“碳中和碳达峰”背景下，双降双耗政策可能将继续收紧，在沉重任务目标下，类似广西大规模限电限产的政策可能在其余能耗强度及能源消费总量两项均为红色预警的6个省份复制，造成局部区域市场的供需失衡的态势，进而引发水泥价格大幅上涨。

14. 我们继续重点推荐“三块玻璃”，业绩弹性有望显著，推荐福耀玻璃、旗滨集团、信义玻璃、信义光能。

15. 水泥股推荐龙头海螺水泥、华新水泥，受益广西限电的华润水泥、塔牌集团，推荐中国建材、上峰水泥。

16. 第二，我们认为差异性体现，B端C端或占优逻辑切换，我们认为东方雨虹、中国联塑最优；继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、信义光能；。