信达期货-专题报告：双碳背景下粗钢压减路径推演-210824

　　核心观点：1.在“2030年碳达峰，2060年碳中和”背景之下，钢铁行业必然经历长久且坚定的减碳道路，而压减粗钢势必成为达成双碳目标之下明确的选择。2.基于目前已公布的各地方政策，我们认为粗钢产量与2020年同比不增仍是今年限产政策的大方向，且下半年全国粗钢产量仍将面临大幅缩减。折算至每月，在2020年月产量基础上，还需额外减少12%的粗钢产量。3.无论是出于替代的经济性还是高炉顺行，在落实压减粗钢任务时，钢厂都倾向于减少废钢的用量。但除了成本角度，还需要考虑政策的因素，要通过压减铁水产量才能实现。综上，钢厂可能需要在政策和经济之间寻找一个平衡点。4.在压减产量的任务下，钢厂有三种方式来减少产量。一是减少转炉环节废钢的使用，直接降低粗钢产量；二是减少高品位矿的使用，通过降低铁水的生产效率间接实现粗钢的压减；三是进行高炉焖炉、轮流检修。通过测算，比较理想的状态是废钢比例降至10%，铁矿品味降至58%，高炉生产率降至80%以下。