中泰证券-格林美-002340-格林美会议纪要-210909

1. 1、产能情况25年公司三元到40-45万吨产能，投产到达产3-6个月;公司的成本和华越等差不多，产地就和华越隔着一条街。

2. 处理过后回填等工艺，成本会比以前高点。

3. 2、前驱体未来格局三元前驱体的发展趋势是没有问题的，123集团的差距未来会拉开，回看公司17-18年三元前驱体出货量是2万吨，全球第一，现在4家邦普，格林美，中伟，华友，华友7万吨，邦普6-7万吨，这4家以外没有超过3万吨的，差距就拉开了，一个是下游客户一般会找2-3家供应商就够了来保证品质和供应，然后是现在下游优质客户的资源越来越少，占据了优势客户资源的企业，技术研发等的交流会越来越深入﹔前驱体阶段，超市货阶段，523等都能做，19年开始到定制化，产品种类越来越多了，就523都有很多种类了。

4. 现在是2向3阶段过渡的时期，前驱体是一个湿法合成的过程，颗粒的形貌在这个过程中决定，三元是一个火法的过程，对颗粒形貌改变较少，所以下游对前驱体的技术的依赖度是在不断提高的，原来三元前驱体是裁缝，现在是身兼设计师和裁缝的角色，前驱体是和客户同步一起开发的;目前头部几家企业还没有多大竞争，市场足够大，做好和下游客户的协作，磷酸铁锂现在最大的优势是成本，所以三元前驱体现在都在想办法把成本降低，现在大家都去印尼了,(各行业纪要请添加微信:neff668)保障供应的同时保证降低成本，降低材料成本的同时去提高能量密度。

5. 3、公司在宁德的份额或者量的预期，对邦普的预期今年给宁德供应量在2万吨左右，前驱体，主要是5-6系的单晶产品，高镍认证完成，明年预计有交到增长，预计到3-4万吨。

6. 邦普也不是100%给宁德，对其他也有销售，他的量就跟他的产能规划去预判一下就行了。

7. 4、镍的来源镍的工艺选择40万吨前驱体，如果都是高镍的话需要20万吨的镍，公司现在50%以上是高镍，预计未来是16-17万吨的镍需求;印尼是1期5-6万吨。

8. 和厘清长约，第一个是格林美，一年是1万多吨。

9. 然后是回收镍，2020年回收了1万吨左右，2021年是1.2万吨左右，规划到2025年，电池回收，电池废料回收和其他废料回收，合计4万吨以上的回收量。

10. 然后是和一些电池厂签订了定向循环的量，电池厂直接提供原料，然后加工成前驱体。

11. 印尼1期完成以后，2期会更快﹔公司会选择湿法工艺，一个是对矿的要求低，然后成本低一些，1.0-1.5含量的红土镍矿都可以用，目前印尼的红土镍矿中有10:1的钴，而火法是不能产生钴的，钴现在37万的价格;火法是时间短周期短，如果后续可以用低品位的矿可以用的技术，公司也会投资火法工艺的。

12. 5、认证进度目前邦普容百厦门钨业和正华的量较大;厦门钨业今年公司供应1.5万吨，明年会增加到2万吨以上;容百今年供应不到1万吨，一款产品刚刚认证通过,以前宁德以邦普的8系为主,今年就放开了对其他企业的8系采购认证，容百对公司的需求是3万吨以上,看看能不能供应上;正华今年是300-400吨明年要到每月1000吨以上姆外各厂Lo日N吨。

13. 正在认证的有7/8系，还有4元路线，一个是前驱体就做到4元，另外一个公司是两个路线都在认证，预计L22+目口太企业比较保守谨慎，万吨;加总前面的需求计划，是超过20万吨的，但是公司预期是出货18万吨三元前驱体，保守一点。

14. 同样的产品来讲，国内国外产品加工费，国外会高10%-15%，如果是新产新产品的价格是不会降低的，甚至会更高，国内也是高镍的加工费高于低镍的加工费，传统5系有1.3-1.4万加工费，高镍的在1.7-1.8万加工费;前驱体现在也是原材料加加工费加回收率的侯式术昇加上Vs体有前段冶炼的，成本就更低一些，如果是采购硫酸盐就成本高。

15. 公司目前硫酸盐全部自供，然后还可以外供一些;公司不止做MHP，硫酸镍硫酸钴/锰都做，硫酸盐出口是没有出口I悦5广不在印尼做这个外企业对电池厂供应链有本地化的要求，比例不同国家不同，在印尼做这个项目，可以更好应对这个要求，同时规避贸易壁垒方面的问题;MHP含量是30%不到的镍含量，做到MHP成本8000-9000，然后增加1000多美金的环境成本，然后到硫酸镍再增加2000-3000美元成本。