招商证券-建材行业定期报告：双碳政策施压部分子行业，消费建材头部有望加速集中-210911

1. 水泥行业：全国水泥市场价格继续上涨，市场需求仍有提升。

2. 本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1.8%。

3. 价格上涨区域仍集中在华东、中南、西南和西北地区，幅度30-60元/吨。

4. 进入9月份，国内水泥市场迎来需求旺季，从下游需求提升幅度看，并非十分旺盛，大多数地企业出货率恢复到8-9成，少数地区实现产销平衡，但受于企业执行错峰生产，加之部分地区出现限电情况，供给得到有效收缩，市场供需关系总体保持弱平衡，价格呈持续上升态势为主。

5. 玻璃行业：现货市场总体走势平平，市场情绪不佳。

6. 本周玻璃现货市场总体走势平平，生产企业出库无明显变化，市场成交价格波动较窄，市场情绪不佳。

7. 从区域看近期华南和华中等地区产能有小幅削减对有利于提振本地及周边地区市场信心，部分厂家报价小幅上涨。

8. 华北和东北及西北等地区市场成交平稳。

9. 华东地区部分库存高的厂家出台优惠活动，其它厂家未跟进，认为目前终端市场需求还没有比较大的变化。

10. 玻纤行业：无碱纱市场行情稳中有涨，电子纱市场高价持稳。

11. 本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场行情稳中有涨，月初，国内多数池窑厂产品价格均有不同程度调涨，本周基本涨后趋稳，整体交投有所好转，中下游订单良好，刚需提货支撑延续，个别产品货源偏紧俏。

12. 缠绕纱价格厂家调涨50-200元/吨不等，部分厂货源偏紧。

13. 本周电子纱市场近期市场交投相对平稳，各厂在手订单尚可，货源紧俏，其中，各厂自用量仍较大，然下游市场成本端压力加大下，短期电子纱价格暂无较大调涨预期。

14. 周内电子纱G75主流报价17000元/吨左右，环比基本持平；电子布主流报价8.7-8.8元/米，老客户成交价存小谈空间，个别小户价略高。

15. 消费建材行业：推荐关注具备规模优势、成本优势兼有扩产驱动成长的优质龙头标的。

16. 瓷砖行业近期受釉面材料和天然气价格上涨影响和环保限产影响较大。

17. 1-7月我国瓷砖行业销售利润率5.68%，同比降低0.2pp；且广西、河南等地区出台对9月、10月重点行业限产的通知（广西要求瓷砖企业9月产量不可超H1月均产量的50%，河南要求陶瓷行业9-10月维持7-8月生产负荷不变），在一定程度上将抑制瓷砖行业供给。

18. 四通股份实控人变更为马可波罗创始人黄建平，瓷砖行业头部或将加速整合。

19. 其他子行业中，建筑涂料国产龙头市占率持续提升，涂界统计2021中国建筑涂料品牌25强中，三棵树超过多乐士位列第二，亚士第四；防水行业，龙头继续扩产谋增长+纵向一体化降本提效，行业提标将促进防水扩容+高分子防水材料发展，防水企业中报表现较佳，后续或有望受益基建回升。

20. 投资建议：亚士创能、东方雨虹、科顺股份、伟星新材、雄塑科技、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造、东鹏控股风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。