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东方证券-建材行业周报:看好两广水泥价格弹性,关注玻璃需求回暖-210911

上传日期:2021-09-12 17:16:30  研报作者:黄骥,江剑,赵越峰  分享者:niuniu2599   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:周主流缠绕直接纱均价6033元/吨,环比上升1.0%;电子纱均价17000元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价8004元/吨,环比上升0.2%。本周全国水泥市场均价456元/吨,环比上升1.7%。水泥出货率环比上升1.1pct至79.1%,库容比环比下降0.8pct至54.7%。本周消费建材原。”

1. 核心观点团队观点:水泥行情有望延续,两广地区价格弹性较大,玻璃需求预计有所延后。

2. 本周全国水泥均价环比增长1.8%,和以往不同,自8月初的本轮涨价行情主导因素来自供给。

3. 在淡季,价格保持低位,能够抵御外来市场冲击。

4. 煤炭价格持续高企(9月加速上涨)也使得水泥企业拟在即将到来的旺季提价,以转嫁成本。

5. 今年的能耗管控或较为严格,广西就是典型案例,只要需求不出现断崖式下滑,价格有望持续上涨。

6. 玻璃从7月中下旬至今的8周连续累库,且现货价格仅上涨100元/吨,我们认为旺季不旺主要由于地产商资金紧张,导致门窗厂获取订单意愿下降,传导至原片需求端。

7. 地产竣工需求或延迟、但不会消失,有可能与去年类似,今年底和明年年初由于赶工而出现淡季不淡的局面。

8. 此外,由于今年高盈利下原片厂商在手资金充裕、且当前库存仍低于往年同期20%左右,预计原片厂商依然会挺价累库,建议关注后期终端需求的回暖。

9. 本周市场回顾:上周(2021/09/06-2021/09/10)建材板块(中信)指数涨幅3.2%,相对沪深300超额收益为-0.3%。

10. 年初至今,建材板块收益率为16.5%,相较沪深300超额收益率为20.3%。

11. 上周优选组合收益率为-1.7%,相较建材指数超额收益率为-4.9%,累计收益率/超额收益率12.1%/6.1%。

12. 建材周度数据概述:本周全国浮法玻璃均价155.73元/重量箱,环比上升0.1%,同比上升58.1%。

13. 库存2465万重量箱,环比上升5.3%,同比下降25.7%。

14. 本周主流缠绕直接纱均价6033元/吨,环比上升1.0%;电子纱均价17000元/吨,环比持平;无碱玻纤纱均价8004元/吨,环比上升0.2%。

15. 本周全国水泥市场均价456元/吨,环比上升1.7%。

16. 水泥出货率环比上升1.1pct至79.1%,库容比环比下降0.8pct至54.7%。

17. 本周消费建材原材料中,沥青均价3430元/吨,环比上升0.8%;PVC均价10123元/吨,环比上升4.2%。

18. 投资建议与投资标的投资建议:水泥板块有望持续反弹,其中广西在能耗管控下限产幅度较大,同时今年华南降水偏少导致西江运力下降,对广东的水泥熟料输出量也明显缩减,预计两广地区价格弹性有望继续领跑全国,重点推荐海螺水泥(600585,增持),建议关注塔牌集团(002233,未评级)。

19. 继续看好中国巨石(600176,买入),短期提价保障Q4盈利水平,电子布继续保持高位贡献盈利弹性,中长期看估值中枢有望提升。

20. 本周东方建材优选组合:旗滨集团、南玻A、塔牌集团、海螺水泥、东方雨虹、中国巨石风险提示:基建/地产投资增速不达预期;原材料价格大幅波动。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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