开源证券-商业贸易行业周报：8月国货化妆品龙头线上表现优异-210912

　　8月国货化妆品龙头线上表现优异
　　淘系渠道看，8月护肤品淘系全网/天猫分别实现GMV为141亿元/80亿元，同比+0.1%/+2.6%，8月彩妆淘系全网/天猫分别实现GMV为59亿元/35亿元，同比-13%/-4%。整体看，在818购物节带动下，8月线上护肤品类在高基数背景下表现较好，彩妆表现相对平淡。从国货上市公司品牌方来看，珀莱雅天猫旗舰店口径（8月GMV，下同）同比+48%；贝泰妮旗下薇诺娜同比+53%；上海家化旗下玉泽/佰草集分别同比+166%/+85%，华熙生物旗下润百颜同比+29%。国货上市公司品牌方表现较好。抖音渠道看，GMV再次实现高增长，创月度新高。护肤品类，8月抖音小店护肤品销售额达到24.46亿元，环比增长81.45%；抖音小店排行榜TOP10中5个国货品牌上榜。彩妆类，8月抖音小店彩妆销售额达到7.68亿元，环比增长40.66%；8月抖音小店彩妆排行榜TOP10中，国货新锐品牌占据8个席位。目前上市公司中报已披露完毕，整体看化妆品板块延续高景气，具体看两个特征：（1）头部上市公司品牌方2021Q2业绩受明星产品带动明显，发力大单品逻辑持续检验；（2）多渠道布局：线上积极布局淘外渠道、紧抓抖音等流量红利，线下受益疫情缓和，延续恢复性增长。我们看好海内外龙头品牌运营能力，未来市占率有望不断提升。
　　行业关键词：会员折扣店、天猫新品牌、生鲜菜市、敷尔佳、美团团好货等
　　【会员折扣店】传统超市人人乐西北区首家会员折扣店开业。
　　【天猫新品牌】天猫新增男士、香水、宠物、潮玩四个一级行业。
　　【生鲜菜市】元初食品“吾食初生鲜菜市”正式开业。
　　【敷尔佳】敷尔佳申请创业板IPO已获受理。
　　【美团团好货】网易严选原CEO/总经理柳晓加入美团。
　　板块行情回顾
　　本周（9月6日-9月10日）零售板块（商业贸易指数）报收3232.08点，上涨3.24%，跑输上证综指（本周上涨3.39%）0.15个百分点，板块表现在28个一级行业中位居第14位。零售各细分板块中，本周珠宝首饰板块表现较好，2021年年初至今贸易板块涨幅居首。个股方面，本周安德利（+27.0%）、友好集团（+19.3%）、江苏国泰（+17.7%）涨幅靠前。
　　投资建议：关注颜值经济、新兴电商和黄金珠宝板块
　　投资主线一（颜值经济）：重点推荐玻尿酸产品龙头爱美客、全产业链布局的华熙生物、敏感肌修护龙头贝泰妮和化妆品ODM龙头青松股份；
　　投资主线二（电商新零售）：重点关注两个洼地市场（下沉和跨境市场）和新兴业态（直播电商和社区团购），重点推荐吉宏股份；
　　投资主线三（传统零售）：消费复苏，关注黄金珠宝和母婴零售板块，重点推荐周大生、爱婴室，受益标的潮宏基、孩子王（近期已通过创业板IPO注册）。
　　风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。