华泰期货-畜牧月报：亏损严重淘汰初现端倪，9月消费阶段性回暖-210905

　　生猪：9月份需求预计略有回暖
　　8月份，受新冠肺炎疫情影响，多地出现封锁，一方面，养殖企业担心封锁抛售部分生猪；另一方面，疫情对下游消费影响较大。传统的暑期旅游、升学宴会等受影响较大。从市场表现来看，下游猪肉批发市场的餐饮饭店方向销量明显下降，居民区小超市走量有所增加，市场消费结构表现出疫情影响的明显特征。
　　9月份，随着本轮新冠肺炎防控形势的逐渐好转，各地大中院校陆续开学，叠加中秋节假日消费提振，市场消费逐渐回暖。国家启动今年以来的第四轮中央储备冻肉收储，对市场信心也有一定支撑。生猪价格有望止跌趋稳。
　　期货方面，Ih2109合约进入交割月，由于现货价格持续下跌，市场预期悲观，9月合约持续的高升水结构，最终以期货盘面下跌的方式修复基差。主力Ih2201合约价格在16600元/吨左右，较当前现货价格升水2500元/吨左右，盘面价格隐含了市场对消费旺季的预期，尽管市场预期9月份消费或有回暖，但鉴于整体生猪供应充足，下半年处于生猪出栏旺季，生猪价格的反弹亦会伴随着抛售的情况，供应压力始终存在，基差回归可能仍将以盘面下跌实现。
　　策略：9月中性，待9月份现货反弹之后布局远月空单及套保单。
　　风险提示：新冠疫情影响、冻品肉流通影响、非洲猪瘟疫情等