华西证券-康泰生物-300601-重磅产品13价肺炎疫苗获批，公司产品梯队进一步丰富-210911

　　康泰生物(300601)
　　事件概述
　　公司公告，公司全资子公司民海生物收到国家药监局签发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗《药品注册证书》。
　　分析判断
　　公司研发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗可用于预防13种由肺炎球菌血清型引起的侵袭性疾病，该疫苗为全球首创的双载体13价肺炎球菌多糖结合疫苗，采用两种载体蛋白（破伤风类毒素/白喉类毒素）与肺炎球菌荚膜多糖结合，取得了较好的临床结果。13价肺炎疫苗是全球疫苗重磅产品，辉瑞的“沛儿”2020年销售额约为58.5亿美元，是全球最畅销的疫苗产品。目前全球共有3家公司获批13价肺炎疫苗，分别为辉瑞和沃森生物、康泰生物。辉瑞的13价肺炎疫苗基础免疫适用于6月龄以下婴幼儿，12-15月龄为加强免疫。公司的13价肺炎疫苗覆盖2月龄-5周岁人群，较沛儿而言覆盖的年龄段更广。此次公司13价肺炎疫苗获批，进一步丰富了公司上市产品梯队，增厚公司业绩，提升公司竞争实力。
　　投资建议
　　暂不考虑公司新冠疫苗业绩弹性，考虑到今年新冠疫苗大规模接种影响常规疫苗业务接种，我们下调公司2021-2022年盈利预测，营业收入从40.15/64.71亿元调整至32.70/62.00亿元，EPS从2.00/3.41元调整至1.47/2.75元，新增2023年盈利预测，2023年营业收入75.70亿元，EPS为3.26元。对应2021年9月10日116.91元/股收盘价，PE分别为79/43/36倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫苗产品销售进度不及预期风险；疫苗产品研发进度不及预期风险；疫苗行业政策风险。