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西南证券-宏观周报:新基建将迎超前打造,欧央行缩债不意味紧缩-210910

上传日期:2021-09-10 17:45:21  研报作者:叶凡  分享者:wkdj007   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:PEPP,但还将保留有APP,且APP的购债力度或将提高,甚至有可能出台PEPP的替代计划来支撑经济;当地时间9月8日,佩洛西未明确给出预算支出法案是否会达到3.5万亿美元,出于对高企的通胀和政府债务的担忧,民主党议员曼钦呼吁搁置3.5万亿美元支出法案,但根据席位分布曼钦一票将起关键作用,。”

1. 摘要一周大事记国内:适度超前打造新基建,“宽信用”助力中小企业发展。

2. 9月6日至8日,2021中国国际数字经济博览会,刘鹤副总理致辞重点提到大力支持民营经济发展和数字经济领域要适度超前进行基础设施建设,根据我们测算2020-2025建设总规模约11.05万亿元,项目资金主要来自财政拨款、专项债和社会资本,但社会资本可能参与度有限,主要依靠政府资金保障,预计今明两年,专项债对于新基建领域的投资力度将加大;7日,国新办举行支持中小微企业发展国务院政策例行吹风会,主要内容包括支持小微企业、应对美联储等货币政策转向、后续金融政策等。

3. 目前看,7月降准效果显现,小微企业贷款“量增”、“价降”,四季度流动性供求将保持基本平衡,不会出现大的缺口和大的波动,货币政策依然是以稳为主的跨周期调节;8日,发改委就稳投资稳外资有关情况举行发布会,今年受到基数效应影响,投资增速“前高后低”,总体上保持恢复增长的态势,预计全年利用外资的数量能够实现一定幅度的增长,有可能会好于预期;9日,商务部表示将着力推动我国数字贸易加快发展,新兴数字技术引领第四次全球化,建议重点关注5G、人工智能、大数据、云计算等,预计“十四五”期间我国可数字化的服务贸易进出口总额预计将超过4000亿美元,下一步,商务部将从四方面着手,推动我国数字贸易创新发展。

4. 海外:美国经济增长放缓,欧央行缩减购债。

5. 9月8日,日本内阁府数据显示,日本二季度实际GDP环比上升0.5%,疫情影响下,日本家庭消费持续低迷,经济复苏仍需等待;当地时间9月8日,美联储褐皮书显示经济增长在7月初至8月略微放缓至温和水平,供应短缺,就业方面总体增长,但创造就业的速度分化,通胀方面整体仍保持在高位,预计9月数据也许会改变美联储对Taper的看法;目前欧元区通胀高企,当地时间9月9日,欧央行公布利率决议,维持三大关键利率不变,同时宣布将放慢四季度PEPP购债速度,但APP的购债速度则维持不变。

6. 放慢PEPP购买规模并不意味着缩紧的开始,预计即使欧央行明年完全退出了PEPP,但还将保留有APP,且APP的购债力度或将提高,甚至有可能出台PEPP的替代计划来支撑经济;当地时间9月8日,佩洛西未明确给出预算支出法案是否会达到3.5万亿美元,出于对高企的通胀和政府债务的担忧,民主党议员曼钦呼吁搁置3.5万亿美元支出法案,但根据席位分布曼钦一票将起关键作用,3.5万亿支出计划仍有不少变数。

7. 高频数据:上游:原油现货价格周环比下降,铁矿石与阴极铜周环比微降;中游:生产资料价格指数略升,主要工业原材料价格上涨;下游:房地产销售周环比下降,汽车零售表现偏弱;物价:蔬菜价格、猪肉价格微降。

8. 下周重点关注:日本企业价格指数(周一);美国CPI指数(周二);中国8月经济数据,欧元区工业生产指数(周三);美国8月核心零售数据(周四);中国铁矿石港口库存量,欧元区CPI指数(周五)。

9. 风险提示:发达国家宏观政策变化超预期,国内经济复苏不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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