兴业证券-电力设备新能源行业周报：比亚迪8月销量创新高，“哑铃型”销量结构有望改变-210906

1. 行业投资策略：比亚迪8月销售新能源乘用车60508辆，创历史新高，其中DM车型30126辆，EV纯电动车30382辆，本月比亚迪推出海豚系列4款车型，布局十万级纯电动车市场，同时有望改变新能源汽车市场“哑铃型”结构。

2. 8月中国制造业PMI为50.1，环比-0.3pct，连续5个月持续下滑，为2020年3月以来最低。

3. 推荐：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、晶澳科技、汇川技术等。

4. 新能源汽车：比亚迪8月销售新能源乘用车60508辆，创历史新高，其中DM车型30126辆，EV纯电动车30382辆，本月比亚迪推出海豚系列4款车型，布局十万级纯电动车市场，同时有望改变新能源汽车市场“哑铃型”结构，优化A0-A级车型；亿纬锂能携手金昆仑成立合资公司投建18亿元年产3万顿碳酸锂和氢氧化锂项目，预计对应电池约35Gwh，其中第一期建设年产1万吨；亿纬锂能拟与铜陵华创设立合资公司建设年产10万吨锂电铜箔项目，预计对应电池约120Gwh，首期计划建设年产2万吨，龙头企业加速布局上游紧缺资源。

5. 持续推荐全球供应链核心标的：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、天赐材料（化工）、新宙邦（化工）、璞泰来、宏发股份、科达利等，建议关注：当升科技（化工）、先导智能（机械）。

6. 新能源发电：国家能源局下发《关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，将加快推进屋顶分布式光伏发展。

7. 国内需求刚性和韧性并存仍在，我们对本轮动态博弈之后全年装机仍坚定维持乐观预期。

8. 硅片，电池与组件环节压力仍较大，但头部企业成本优势明显、盈利尚可，在行业震荡期可趁势提升市场份额。

9. 推荐：整县分布式受益标的正泰电器，逆变器环节锦浪科技，阳光电源，固德威，组件环节隆基股份、晶澳科技，推荐预期差较大的硅料龙头通威股份，大全能源，建议关注格局稳定，价格疏导能力强的胶膜龙头福斯特、海优新材等。

10. 电力设备：1-7月全国发电量46450亿千瓦时，同比增长13.2%；1-7月全国全社会用电量47097亿千瓦时，同比增长16.6%；1-7月全国电网投资额2029亿元，同比增长-1.2%。

11. 2021年政府工作报告指出要制定2030年前碳排放达峰行动方案，优化产业结构和能源结构。

12. 我国绿色低碳转型战略持续加快，电网安全稳定运行面临新挑战，预计电网将加大电力电子化设备投资比例，建议关注电力二次设备龙头、电力信息化核心参与者国电南瑞。

13. 工业控制：8月中国制造业PMI为50.1，环比-0.3pct，连续5个月持续下滑，为2020年3月以来最低。

14. 供给端生产指数比上月微落0.1pct，制造业扩张力度有所减弱，我们认为主要系各地多点疫情反复和部分地区洪涝灾害的影响，叠加限产和芯片资源短缺现象的持续。

15. 需求端新订单指数为49.6，比上月下降1.3pct，低于临界点，主要受到高耗能行业回落较多、订单交付不畅、出口订单继续回落等因素影响。

16. 企业生产增速整体有所放缓，但仍处于扩张区间，全球经济继续复苏，国内工业制造业保持盈利，建议关注汇川技术、宏发股份、麦格米特。

17. 三句话推荐个股：宁德时代：远期全球动力电池望呈现双领军企业引导行业发展的格局，成长空间广。

18. 公司深挖成本、技术、客户等护城河，现金流良好，折旧计提谨慎，财务指标健康。

19. 隆基股份：硅片领先优势依旧显著，组件业务发力在即，公司毛利率显著高于同行，盈利能力行业领先，光伏行业发展前景广阔。

20. 晶澳科技：短中长期均已顺畅，短期利润修复，中期格局优化，长期碳中和定调。

21. 恩捷股份：湿法隔膜优质供需紧平衡，经营杠杆高+隔膜价格刚性带来较大利润弹性，龙头企业强者更强，海外、涂布收入占比持续提升，巩固技术、客户竞争优势。

22. 风险提示：光伏新增装机不及预期、限电改善不及预期等；电动汽车产业链价格降幅超预期的风险；光伏、风电装机不达预期的风险；电网投资不达预期的风险等。