银河期货-棉花棉纱日报-210819

　　国外棉花市场，美国方面，棉花苗情较好，新年度产量有一定保证，近期陆地棉签约销售情况一般，中国采购量低，关注后期中美关于贸易方面的协议。8 月份 USDA报告对美棉产量调减，出乎市场预期，美棉基本面一般。三季度是美棉天气特别是飓风等天气炒作的高峰期，未来关注天气情况。印度国内疫情逐渐得到控制，纺织厂都已经复工复产，消费增加，印度棉新年度播种进度增加，北方已经播种完成，中部和南部目前仍在播种，总面积预计将略增。印度棉花公司再次调高了最低籽棉销售价格，印度棉花价格相对强势。第三波疫情爆发可能对市场消费是一个威胁。
　　国内市场，8 月份从供应端来看，棉花供应预计仍然比较宽松，特别是进口配额逐步到位后进口棉大量通关短期会对市场形成一定的冲击，但是随着新花收购即将到来，市场抢收新花的预期越来越重，新花抢收的预期影响将超过进口棉的冲击，最终对盘面形成一定向上的驱动。而消费端随着 8、9、10 月份的消费旺季到来，且东南亚由于疫情许多订单回流到中国市场，纺织品服装出口情况非常好，下游消费持续较好将支撑价格走高。从供需层面上讲预计棉花供应宽松，需求持续好转，因此棉花基本面是一个震荡略偏强的趋势。但是我们也需要看到，最近棉花价格大涨其实已经消化了一部分抢收新花的预期，价格已经大幅上涨，1 月合约最高超过了一万八，这一价格是近些年来棉花价格的高位区间，相对而言安全边际低。在新花收购前市场可能偏乐观一些，震荡略偏多，一旦价格大涨至更高位或者棉花收购开始，面对套保盘压力和新花大量上市的压力，价格下跌的风险将非常大。此外疫情也是一个较大的风险。棉纱：近期下游纱线市场行情较前期有所转弱，纯棉纱市场交投情况仍然不甚理想，下游订单情况不佳，布厂谨慎采购原料库存。