财信证券-计算机行业月度报告：板块分化有所改善，重申实体赋能重要性-210906

1. 8月1日-8月31日，申万计算机指数下跌4.33%，全行业排名第14。

2. 8月1日-8月31日，上证综指下跌5.40%，沪深300指数下跌7.90%，创业板指下跌1.06%，申万计算机指数下跌4.33%，领先上证综指1.07个百分点，领先沪深300指数3.57个百分点，全行农业排名第14位。

3. 整体法估值处于历史前49%分位，中位数估值处于历史后31%分位。

4. 至2021年7月31日，计算机板块（申万）整体法估值（TTM）为51.10倍，位于历史前49.34%分位；中位数估值（TTM）为48.46倍，位于历史后30.92%分位。

5. 计算机板块相对沪深300指数的估值（中位数）为1.92倍，较上月的1.83倍有所提高，高于历史中位数1.78倍。

6. 2021年1-7月，我国软件业态势良好，行业景气度较高。

7. 1-7月，我国软件和信息技术服务业收入维持较快增长，软件出口和利润总额增速稍有放缓。

8. 各细分领域增长较好，云计算、大数据服务、集成电路设计等新一代信息技术渗透率加速提升。

9. 投资观点。

10. 本月计算机板块走势偏弱，市场对部分标的进行了估值修复，而处于估值高位的抱团龙头则出现较大调整，板块整体法估值与中位数估值的差异进一步收窄，基本消除了今年以来板块整体相对中位数的估值溢价。

11. 全球市场中“FAANG”仍保持强势，A股科技股处于相对低位，有望重新得到市场关注。

12. 计算机板块中报业绩已披露完毕，细分赛道中信创、智能汽车、工互等高景气细分板块增长较好。

13. 实体经济的赋能需求正逐步反映，政策面强调的“脱虚向实”有望成为未来的重要驱动，拼多多的“百亿农研计划”等大厂布局可视为佐证。

14. 为实现赋能，人工智能等新一代信息技术将成为重点，因此对数据的获取、处理、存储、利用、保护等能力将成为关键。

15. 综合现有数据资源格局，我们建议关注在数据获取、数据利用、数据保护等领域具有较强能力的公司或平台企业，如海康威视、金山办公、广联达、用友网络、奇安信、中科创达、深信服。

16. 维持行业“同步大市”评级。

17. 风险提示：行业发展不及预期，政策不及预期，国际争端加剧风险。