中银国际期货-焦煤焦炭周报-210820

　　本周炉料盘面行情出现结构性变化，主力合约换月后，整体焦煤焦炭行情出现了远期看空发展。以焦煤焦炭 2110 合约和 2201 主力合约为例，近远月合约价差自 12 日开始一路走阔，分别至 400 元，500 元区间。市场对四季度炉料价格看空情绪持续发酵。一部分是近期七月经济数据整体需求不及预期，特别是基建房地产等项目表现较差，带动成材对于 9，10 月份需求预期大幅度走弱，连累炉料远期行情快速下行。此外，粗钢限产包括近日焦煤焦炭产量逐步恢复同步拉升了市场对于供给端放量的看法，预期限产情况下，四季度焦煤焦炭的供给端压力将有所放缓，对于炉料价格支撑将有所走弱。而库存也反映了预期的变化，本周合计港口库存持续走弱，贸易商在近期焦炭价格走高情况下，并未积极累库，也同步反映了贸易商对于目前价格也同样存在担忧情绪。综合来看，炉料整体存在结构性转折的可能。建议做多近期，看空远期。观点仅供参考。