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国泰君安-上汽集团-600104-8月销量明显改善,拐点已至-210907

上传日期:2021-09-08 11:45:13  研报作者:管正月  分享者:2391482654   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:辆,环增28.6%,同减10.1%,同比降幅明显收窄,芯片开始缓解。8月上汽大众销量12.3万辆,环增75.7%,同减15.2%;上汽通用10.6万辆,环增17.8%,同减17.8%;上汽乘用车6.5万辆,环增30%,同增30%;上汽通用五菱13万辆,环增18.2%,同减12.2%。上汽大。”

1. 维持目标价30.67元,维持增持评级。

2. 维持公司2021-2023年EPS预测为2.30元/2.57元/2.82元,同比增速31%/12%/9%,维持目标价30.67元,对应2022年12倍PE。

3. 芯片影响缓解,销量环比改善明显。

4. 上汽集团8月整车销售45.3万辆,环增28.6%,同减10.1%,同比降幅明显收窄,芯片开始缓解。

5. 8月上汽大众销量12.3万辆,环增75.7%,同减15.2%;上汽通用10.6万辆,环增17.8%,同减17.8%;上汽乘用车6.5万辆,环增30%,同增30%;上汽通用五菱13万辆,环增18.2%,同减12.2%。

6. 上汽大众逐步走出芯片阴霾,新能源开始起量。

7. 上汽大众是行业最早受芯片短缺影响的厂商,经历了三个季度的调整,月销量恢复至12万辆,有望率先其他合资品牌走出阴霾。

8. 8月上汽集团新能源销量7.1万辆,同增171.2%,其中上汽乘用车新能源车超1.7万辆,同增390%;上汽通用五菱新能源车超4.4万辆,同增140.5%;上汽大众ID系列开始起量,销量近0.5万辆,环增32.6%,期待大众MEB发力。

9. 下半年多款新车上市,公司拐点已至。

10. 上汽大众新帕萨特、新途观L刚刚上市,有望提振销量,荣威ME系列首款车型(紧凑型SUV)、ID3、MG6PROHEV版均在四季度或年底上市,1Q22上汽奥迪A7L、上汽奥迪B级纯电SUV陆续上市,芯片缓解补库叠加新车上市放量,公司基本面迎来拐点。

11. 风险提示:汽车芯片恢复不及预期,新车表现不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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