国海证券-上汽集团-600104-事件点评：8月整体环比逆势大增，新能源销量创新记录-210907

1. 公司发布2021年8月产销报告：8月销量总计45.34万辆，同比-10.1%，环比+28.6%；1-8月累计销量310.32万辆，累计同比+3.1%。

2. 8月生产总计42.63万辆，同比-14.5%，环比+23.7%；1-8月累计生产311.01万辆，累计同比+4.9%。

3. 投资要点：合资品牌产量环比提升，芯片影响减弱，上汽大众销量环比+75.5%，远超预期。

4. 合资品牌中，生产端上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱环比分别+65.3%/+23.4/+4.5%，主要系芯片短缺缓解，环比均有大幅增加，后期芯片供应逐步增强，弥补库存将带动批售量提升。

5. 销量端，上汽大众销量12.30万辆，同环比分别-15.2%/+75.7%，同比降幅较7月收窄32.6pct，环比远超市场预期；上汽通用销量10.60万辆，同环比分别-18.0%/+17.8%；上汽通用五菱得益于新能源市场的良好，8月销量13万辆，同环比分别-12.1%/+18.2%，销量端表现均优于行业水平（中汽协预测，8月汽车销量同环比分别-21.8%/-8.2%），同时上汽大众全新帕萨特、新途观L、新途观X、上汽通用全新威朗Pro（9月上市）等新车型上市，将推动合资品牌销量进一步提升。

6. 海外市场同比翻倍，助力自主品牌销量稳定增长。

7. 自主品牌中，上汽乘用车销量6.50万辆，同环比分别+38.9/+30.0%，1-8月累计销量41.44万辆，累计同比+20.8%；上汽大通销量1.70万辆，同环比分别+1.9%/-8.9%，1-8月累计销量14.15万辆，累计同比+41.2%。

8. 自主品牌大幅增长，主要得益于海外市场及新能源市场的靓眼表现。

9. 海外市场MG品牌和上汽大通品牌均实现同比增长翻倍，其中MG品牌以海外销量3.3万辆，强势保持中国单一品牌海外销量冠军，海外市场的突破成为公司自主品牌销量的新增长点。

10. 下半年自主品牌迎来强产品周期，8月名爵6PRO、荣威i5GT潮改版、新款科莱威clever等产品上市，年内还将迎来荣威鲸、名爵ONE等车型上市，有望推动自主品牌持续向上。