“摘要:产量已大幅下调,如霜冻造成实质影响,那么全球糖市缺口将继续扩大,库存有望降到2016/17年低位,这样原糖或有望继续创新高。从供需节奏来看,三季度全球供需略宽松,四季度供需缺口较大,后期现货紧张带来的涨价将给期价上行提供坚实支撑。美联储鲍威尔讲话偏鸽,宽松预期维持,不过近期需求疲弱压制原糖。” 1. 白糖:国际方面,受霜冻影响,机构继续下调巴西本榨季糖产量。 2. 而此前巴西受干旱影响食糖产量已大幅下调,如霜冻造成实质影响,那么全球糖市缺口将继续扩大,库存有望降到2016/17年低位,这样原糖或有望继续创新高。 3. 从供需节奏来看,三季度全球供需略宽松,四季度供需缺口较大,后期现货紧张带来的涨价将给期价上行提供坚实支撑。 4. 美联储鲍威尔讲话偏鸽,宽松预期维持,不过近期需求疲弱压制原糖,原糖预计高位震荡为主。 5. 国内方面,目前巴西配额外进口6300-6400元/吨左右,与国内现货价差仍较大,内外价差倒挂将限制配额外进口。 6. 在国内需要靠进口补充,以及四季度因为甜菜糖减产,新旧交接期供应可能偏紧的情况下,远期期价或将向配额外进口成本靠拢,因此国内期价后期仍将向原糖靠拢。 7. 随着时间的推移,国内去库存持续进行,卖方主动权将越来越大,国内现货价格走高将和原糖上涨形成共振,推升期价。 8. 短期来看,8月受疫情影响,消费转差,短期现货弱势难以支撑期价快速走强。 9. 需要等待后期现货持续去库后涨价,来形成基本面共振。 10. 不过近期广西干旱或改变新榨季产量预期,或将使得行情提前上行,期货带动现货走高。 11. 建议依托5日线逢回落积极建立多单。
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