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东方财富证券-传媒互联网行业周报:网游未成年保护升级,板块企稳反弹-2021年第34周--210907

上传日期:2021-09-07 07:19:00  研报作者:高博文  分享者:any0316   收藏研报

【研究报告内容】


  【投资要点】
  利空出尽叠加情绪企稳,上周板块反弹较为明显。上周传媒(中信)指数上涨 3.48%,位列 30 个一级子行业第 11 位,强于沪深 300(上涨 0.33%)、强于创业板(下跌 4.76%);恒生科技指数上涨 6.43%,今年以来累计下跌 20.14%。 A 股联创股份等公司领涨,港股新东方在线等公司领涨。悲观情绪释放,恒生科技出现较大幅度反弹。
  8 月 30 日,国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》,针对未成年人过度使用甚至沉迷网络游戏问题,进一步严格管理措施。所有网络游戏企业仅可在周五、周六、周日和法定节假日每日 20 时至 21 时向未成年人提供 1 小时服务,其他时间均不得以任何形式向未成年人提供网络游戏服务;严格落实网络游戏用户账号实名注册和登录要求,不得以任何形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务。我们认为未成年人流水贡献有限,对游戏行业短期收入影响不大。利空出尽,有利于行业估值回归。
  A 股游戏公司齐发力, 7 月广告花费同比上升。游戏方面,三七互娱《斗罗大陆:魂师对决》上周平均保持在畅销榜 TOP 6;完美世界《梦幻新诛仙》上周保持在 TOP 15;吉比特《一念逍遥》上周保持在 TOP11。电商方面,由于进入旺季, 8 月份环比上升,抖音 818 推动直播带货更上一个台阶。广告方面, 7 月广告市场花费同比增长 12.4%,电梯广告刊例花费同比持续上涨,消费品广告主占据主要位置。
  【配置建议】
  我们建议从两个方向来看传媒互联网行业未来资本市场表现: 1)符合政策导向、发展迅速的细分行业标的,如芒果超媒(用户持续增长、剧集表现亮眼)、星期六(直播电商快速发展、加码抖音平台)、视觉中国(业绩复苏、 业务 NFT 化)、阜博集团(版权保护推动业务发展、 9 月有望纳入港股通) ; 2)短期可能受到反垄断、网络安全等政策影响,长期发展稳定,估值处于底部的标的,如腾讯控股(护城河稳固、视频号等变现可期)、快手(商业化加速、 9 月有望纳入港股通)、完美世界、吉比特、三七互娱(产品储备充足、估值处于历史低位)。
  【风险提示】
  政策监管风险
  宏观经济风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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