兴业证券-化工行业：8月PMI、9月万华MDI挂牌价公布，制冷剂、金属硅、锂电材料继续大涨，MDI、钛白粉、橡胶助剂、磷产业链、农化产品等涨价-210906

1. 投资要点中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上涨0.4%，较上月同期下跌1.6%，年内涨幅为27.9%，较去年同期上涨41.8%。

2. 本周涨幅较大的产品：R125(浙江)，18.0%；金属硅(421,云南)，16.7%；PVC糊树脂(M31,沈阳化工)，15.5%；氢氧化锂(电池级，四川)，12.6%；磷酸铁锂正极材料，12.6%。

3. 本周跌幅较大的产品：PLA（安徽丰原），-15.6%；丁二烯(华东)，-11.2%；邻硝基氯化苯，-8.5%；硫酸铵(山东临沂)，-7.7%；丙烯酸(华东)，-6.7%。

4. 近期观点聚氨酯：MDI装置仍处集中检修期，美国飓风导致供给端进一步趋紧。

5. 根据隆众资讯，巴斯夫美国（40万吨）、亨斯曼美国（50万吨）受飓风艾达影响临时关停；万华化学子公司匈牙利BC的MDI装置（30万吨）于8月17日开始停产检修并进行技改，预计维持50天左右，技改完成后，产能将提升至35万吨；东曹（日本）装置（20万吨）于9月2日起检修45天；后续上海联恒一期（24万吨）、Sadara（40万吨）等存有检修计划。

6. 当前科思创德国（42万吨）、陶氏美国（34万吨）等装置仍处于不可抗力。

7. 需求方面，当前MDI下游将进入传统旺季，MDI供需或将趋紧，价格具有支撑，盈利有望走高。

8. 重点推荐万华化学。

9. 煤化工：当前主要产品盈利如期恢复，部分产品盈利能力强。

10. 从最新产品-原料价差来看，煤化工产品下游需求较好，供给端开工率处高位，行业库存低位，供需趋紧下，产品价差增厚，如DMF、异辛醇等产品与原材料（烟煤/丙烯）价差分别处84.1%、87.2%的历史分位，盈利较前期大幅提升，其中DMF供需持续紧张，价格与价差连创新高，盈利持续向好。

11. 随着后续纺服等下游领域消费旺季到来，将继续带动醋酸、DMF、己二酸等产品需求。

12. 重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

13. 农药/化肥：海内外农作物价格持续走高，或拉动农药、化肥等农资需求，叠加部分产品供给受限，农化产品供需趋紧，价格持续走高。

14. 截至8月22日，中农立华原药价格指数为132.71点，周环比上涨1.41%，月环比上涨1.74%。

15. 农药重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份。

16. 化纤：以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处于21.2%和15.5%的历史分位，未来随着化纤下游纺服需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。

17. 重点关注桐昆股份。

18. 风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。