湘财证券-北交所设立事件点评：进一步促进资本市场完善，直接利好中小企业-210903

1. 事件9月2日，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞时强调，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

2. 北交所成精选层载体，与创新层、基础上共建“升级版”新三板北京证券交易所将“以现有的新三板精选层为基础组建”，总体平移精选层各项基础制度，并同步试点证券发行注册制。

3. 北京证券交易所仍是新三板的一部分，与创新层、基础层一起组成“升级版”新三板。

4. 从当前挂牌公司数量和股本看，精选层都遥遥落后，未来有很大发展潜力。

5. 截止至9月2日，挂牌公司总数达7304家，其中基础层5988家、创新层1250家、精选层66家，占比分别为82%、17%、1%。

6. 从股本角度看，基础层占股3450亿股、创新层1296亿股、基础层3450亿股，占比分别为71%、27%、2%。

7. 与其他两所错位发展，不存在虹吸效应三者定位不同，上交所服务大公司、深交所服务中小企业、北交所服务更小型的创新企业。

8. 北交所成立后将与沪深交易所一起构成全国证券交易所，并与区域性股权市场一起共同构成资本市场，由此，在资本市场基础设施领域，已经逐步形成了“北交所”→“深交所”→“上交所”的新格局。

9. 三者互不冲突而又相辅相成，组成了前后输送的链条结构，同时北交所也能进一步激发上交所和深交所的活力。

10. 直接利好“专精特新”，亦是中小券商福由于目前精选层企业数量依然较少，未来北交所的扩容将是大势所趋，一方面这可以激发创新层企业前进动力，争取早日进入北交所；另一方面，可以推动现有基础层的挂牌公司争相跻入创新层，成为北交所挂牌公司的后备力量，因此对于新三板各层均构成利好。

11. 直接利好中小企业，尤其是“专精特新”企业。

12. 北交所的“三个目标”中，把培训一批专精特新中小企业作为重点目标之一。

13. 中小券商也可能成为受益方。

14. 由于新三板业务整体收费较低，大券商重点聚焦于主板、创业板和科创板，在新三板业务上竞争压力相对较小，比较利好中小券商。

15. 从当前推荐挂牌主办券商统计来看，确实呈现出以中小券商为主的格局。

16. 风险提示IT建设和相关配套制度的不确定性。