天风证券-策略·科创掘金第22期：中报落地后，科创板关注哪些行业？-210905

1. 一周观点综述：1.21Q2科创板业绩增速表现较为亮眼，景气度维持在高位。

2. 截至9月1日，科创板Q2业绩已全部披露完毕。

3. 从披露业绩来看，科创板整体业绩增速持续性较好，尽管相较于21Q1有所下滑（Q1基数效应较为显著），但仍然维持在相对高位。

4. 2.从市值结构来看，中盘股个股业绩景气度更佳。

5. 我们按照市值大小将个股分为7组并计算其业绩增速中位数并比较和21Q1、20Q4的增速情况。

6. 结合改善幅度和绝对增速来看，21Q1景气度较高的个股主要集中大中市值区间，而Q2增速景气度市值区间进一步下沉，中盘股景气度表现更佳，而大市值个股景气度有所回落。

7. 3.从一级行业来看，有色金属、机械、军工、电子、化工依然保持比较高的景气度，电气设备、计算机、公用事业景气度回落幅度较大。

8. 其中，有色金属是唯一一个业绩增速仍在继续扩张的行业，军工、电子、机械、化工虽然在基数效应下较Q1有所回落，但景气度仍然处在相对高位。

9. 通信Q2较Q1改善显著，但整体增速仍然处在较低的位置。

10. 相比之下，电气设备、公用事业、计算机Q2景气度有所回落，其中公用事业Q2业绩增速由正转负。

11. 4.从二级行业来看，金属非金属新材料、半导体、地面兵装、生物制品、电源设备、化学制药景气度较高，通信设备改善幅度最大，电子制造、通用机械、计算机应用、环保工程、塑料景气度有所走弱。

12. 在二级行业中，金属非金属新材料景气度保持在高位且较Q1进一步扩张，而半导体、电源设备、生物制品、化学制药Q2业绩增速虽然较Q1走平或小幅下滑，但业绩增速仍然保持在30%以上。

13. 通信设备Q2改善幅度最大，但业绩增速仅为个位数。

14. 在Q2业绩增速低于20%的二级行业中，电气自动化设备、电子制造、计算机应用、环保工程服务、塑料业绩业绩增速下滑幅度都在30个百分点以上。

15. 5.中报落地后，结合后续的景气度情况，建议关注科创板景气度较高、但股价表现相对于A股对应行业表现不佳的【半导体】和【军工电子原材料】以及后续景气度有望大幅改善的【新能源车】，同时可以关注景气度较高、在政策不确定性冲击下超跌的【疫苗生物制品】及【CXO】。

16. （1）从目前来看，科创板半导体及军工电子景气度较高，Q2增速在45%以上，但年初至今涨幅不足10%且相对于A股对应行业分别跑输12和6个百分点。

17. 结合科技产业周期、21年业绩增速预测情况来看，科创板的半导体及军工行业景气度有望维持在高位，与A股的对应行业股价表现差距有望收敛；除此之外，从万得一致盈利预测来看，科创板的新能源车板块21年业绩增速有望大幅改善，后续股价表现有较大的修复空间。

18. （2）从中报及21年业绩增速预测来看，科创板疫苗生物制品及CXO景气度都维持在相对高位，但在政策不确定性的冲击下，年初至今表现较差且跑输对应A股行业。

19. 后续随着监管政策的逐步落地以及对过度担忧情绪的修正，科创板的疫苗生物制品及CXO有望迎来股价修复。

20. 一周行情回顾：全球主要股指回调，科创板表现较弱。

21. 交易热度：板块交易情绪上升至较高位，两融余额规模持续扩张。

22. 限售解禁：近期限售解禁压力较小新股发行：后续新股待发行节奏放缓估值情况：科创板和科创50估值再度走低。

23. 风险提示：公司业绩不及预期、海外不确定性事件冲击风险偏好、业绩分析不具代表性等。