天风证券-煤炭开采：一周煤炭动向：产地供给扰动不断，双焦价格持续强势-210905

　　督导组进一步规范国家能源生态环境保护，或将加强产地煤矿监管，从而影响煤炭供应。 8 月 31日，国家能源局发布贯彻落实中央生态环境保护督察报告反馈问题整改方案，提出了 64 项整改措施。 在法律法规上， 国家能源局计划组织专家对《煤炭法》修订草稿涉及的绿色开采技术、煤炭集中利用、采煤沉陷区治理方面的条款进行研究，并对照督察报告反馈意见完善采煤沉陷区综合治理相关条款。 在落实环境保护上，国家能源局计划对早于环评审查意见的矿区总体规划分类处置，并督促指导地方完成有关煤矿生态环保问题（内蒙古胜利矿区西三煤矿） 整改。 在违规审批项目上，国家能源局要求在全国层面组织开展“回头看”， 要求有关地方对已确认的产能置换方案进行全面自查，确保产能置换政策落实到位。 并且加强产能公告与项目环评衔接， 对公告（核增产能）与环评批复产能不一致的历史遗留问题进行分类处置。 此次整改的落实，将极大的提升煤炭行业行为规范。从政策层面杜绝超产、不符合环保要求等行为，又或将影响煤炭整体供给偏紧。在下游电厂及港口库存处于低位，且冬储煤采购来临的情况下，供需趋紧将支撑煤价高位运行。
　　本周观点： 动力煤： 供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产，供应相对宽裕。需求方面，进入秋季气温降低，传统耗煤淡季，居民用电负荷偏低，全国重点电厂库存依旧偏低，补库需求依然存在。总体来看，产地煤矿增产保供工作正在有序推进。目前下游煤化工建材等需求良好，冬季供暖北方地区冬储需求逐步释放，预计短期动力煤价或将偏稳运行。 焦煤： 供给方面，本周产地煤矿供应出现小幅减少，主要因为临汾部分煤矿由于发生煤矿事故停产，且吕梁地区部分煤矿有限产现象。需求方面，本周山东地区由于中央督查组入驻严查，部分地区焦企大幅减产，且山西、陕西等地焦企受环保扰动频繁，影响焦企开工下滑。但焦企整体库存仍处于中地位，刚需采购积极性不减。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，焦企刚需采购积极性不减，预计短期炼焦煤价仍将偏强运行。 焦炭： 供给方面，山东地区环保督察行动力度较大，区域内限产幅度较大。需求方面，部分钢厂因环保督察高炉开工略有回落，但整体影响有限，焦炭刚需仍有较好支撑。总体看来，焦企多有不同程度限产，焦炭供应持续收缩。目前钢厂延续低库存运行且仍呈现掉库现象，预计短期内焦炭市场或将偏强运行。
　　1.动力煤： 本周国内港口动力煤价格平稳运行， 9 月 3 日秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新成交价为942 元/吨，与上周五持平；产地价格方面， 9 月 3 日山西大同南郊 5500 大卡车板价 961 元/吨，较上周五上升 26 元/吨； 9 月 3 日秦皇岛港库存 383 万吨，较上周五下降 52 万吨。 需求方面，进入秋季气温降低，传统耗煤淡季，居民用电负荷偏低，全国重点电厂库存依旧偏低，补库需求依然存在。 库存方面， 9 月 3 日秦皇岛港库存 383 万吨，较上周五下降 52 万吨，同比下降 125 万吨。 供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产，供应相对宽裕。 进口方面，截至 9 月 3 日，广州港澳洲煤 Q5500 库提价 1225 元/吨，较上周上升 60 元/吨；广州港印尼煤 Q5500 库提价 1225 元/吨，较上周五上升 60 元/吨。 综合来看，供给方面，月初煤矿基本恢复正常生产，供应相对宽裕。需求方面，进入秋季气温降低，传统耗煤淡季，居民用电负荷偏低，全国重点电厂库存依旧偏低，补库需求依然存在。总体来看，产地煤矿增产保供工作正在有序推进。目前下游煤化工建材等需求良好，冬季供暖北方地区冬储需求逐步释放，预计短期动力煤价或将偏稳运行。
　　2.焦煤： 本周京唐港主焦煤价格为 3850 元/吨，较上周五上涨 350 元/吨。本周炼焦煤市场强势运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为 72.45%，较上周五下降 2.10%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内 100 家样本焦化厂炼焦煤库存合计 686.28 万吨，较上周五上升 7.51 万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数 14.92 天，较上周五增加 0.92 天。 供给方面，本周产地煤矿供应出现小幅减少，主要因为临汾部分煤矿由于发生煤矿事故停产，且吕梁地区部分煤矿有限产现象。 综合来看，供给方面，本周产地煤矿供应出现小幅减少，主要因为临汾部分煤矿由于发生煤矿事故停产，且吕梁地区部分煤矿有限产现象。需求方面，本周山东地区由于中央督查组入驻严查，部分地区焦企大幅减产，且山西、陕西等地焦企受环保扰动频繁，影响焦企开工下滑。但焦企整体库存仍处于中地位，刚需采购积极性不减。总体来看，整体炼焦煤供应依旧紧张，焦企刚需采购积极性不减，预计短期炼焦煤价仍将偏强运行。
　　3.焦炭： 本周天津港一级焦平仓价为 3680 元/吨，较上周五上涨 240 元/吨；唐山二级冶金焦到厂价 3560 元/吨，较上周五上涨 240 元/吨。本周焦炭市场强势运行。 需求方面，全国高炉开工率56.63%，较上周五下降 0.69%。 库存方面，本周 110 家国内样本钢厂焦炭库存合计 418.81 万吨，较上周五上升 8.30 万吨。 100 家国内独立焦化厂焦炭库存合计 23.91 万吨，较上周五下降0.96 万吨。港口库存合计 160 万吨，较上周五下降 5 万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为72.45%，较上周五下降 2.10%。 综合来看，供给方面， 山东地区环保督察行动力度较大，区域内限产幅度较大。需求方面，部分钢厂因环保督察高炉开工略有回落，但整体影响有限，焦炭刚需仍有较好支撑。总体看来，焦企多有不同程度限产，焦炭供应持续收缩。目前钢厂延续低库存运行且仍呈现掉库现象，预计短期内焦炭市场或将偏强运行。
　　风险提示： 宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开