国信证券-化工行业9月投资策略：制冷剂价格大幅上行，工业硅、EVA、PVDF仍存宽幅上行空间-210902

1. 9月份投资观点：本周国际原油价格在前期大幅下跌后开始反弹，综合预计三季度油市供需局面表现为供应小于需求。

2. 近期我们仍然需要关注新冠变种德尔塔病毒在欧美地区的流行对全球经济的影响。

3. 近期我们持续重点看好工业硅金属硅、PVDF、EVA、草甘膦、纯碱、三氯氢硅和制冷剂价格的上涨。

4. 受到国内工业硅主产区电力供应紧张和能耗双控的影响，以及下游有机硅、多晶硅产能持续增长的拉动，近期工业硅价格大幅上涨，见去年同期价格翻倍，收到优质硅矿石供应限制，未来化学级工业硅价格仍然存在宽幅上涨预期，也将推动有机硅产品价格上行。

5. 此外，EVA、三氯氢硅等材料受益于光伏行业的高景气度，行业供需将出现中期错配，光伏级产品价格有望呈现大周期上涨，我们认为四季度价格存在宽幅上涨的可能性。

6. 纯碱行业由于浮法玻璃和光伏玻璃的需求持续拉动，以及中短周期内供给端的产能较少投放，因此形成了中长期的供需错配，同时联碱法工艺由于副产物氯化铵价格的持续上扬，盈利水平大幅走高，已经超过1500元/吨的盈利水平，纯碱期货远期合约的持续升水也证明市场对于纯碱后市价格的乐观。

7. 近期受原材料涨价带动，制冷剂价格明显上行，部分二代制冷剂受配额制影响，下半年供应趋紧，同时受益于锂电池、光伏行业拉动，PVDF价格大幅上行，氟化工产业链整体向上共振。

8. 本月投资组合【兴发集团】磷化工龙头拐点已至，电子化学品业务有望爆发；【广汇能源】项目进入收获期，迈入成长快车道；【东方盛虹】光伏EVA龙头标的，大炼化打开成长空间；【联泓新科】布局烯烃新材料，EVA迎来光伏产业需求爆发；【巨化股份】制冷剂龙头企业，具备氟化工一体化布局；【三美股份】制冷剂龙头企业，拟建六氟磷酸锂项目。

9. 风险提示原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；装置检修导致供给收缩。